券商中國
馬靜
2025-03-14 12:41
剛剛，特朗普又有大動作！
據央視新聞最新消息，當地時間2月13日，美國總統特朗普宣布，他已決定征收“對等關稅”，即讓美國與貿易伙伴彼此征收的關稅稅率相等，并稱將考慮對使用增值稅制度的國家加征關稅。
特朗普當天在白宮橢圓形辦公室簽署備忘錄時說，“為了公平起見，我決定征收對等關稅，這意味著無論其他國家向美國征收多少關稅，我們也將向他們征收相同的關稅，不多不少”。
備忘錄說，美國的政策是要“減少龐大且持續的商品貿易逆差”，并解決與外國貿易伙伴之間“其他不公平和不平衡的貿易問題”。
根據《紐約時報》及《國會山報》的說明，新的對等關稅措施將依據與美國進行貿易的國家自身所采取的一系列貿易措施而制定，包括其他國家對美征收關稅的水平、對本國產業提供的補貼、匯率以及任何美方認為存在不公平的行為。
有關“對等關稅”征收時間，備忘錄并未進行具體說明。但有分析顯示，特朗普此番公布的對等關稅將不會立即開始征收，相關備忘錄的簽署將使特朗普政府啟動相關關稅的制定流程。白宮官員表示，特朗普希望迅速采取行動，并暗示需要“幾周”而非“幾個月”實現落實關稅措施。
據證券時報消息，華泰證券分析師易峘和常慧麗撰寫的研報認為，從與美國關稅稅率對比的角度分析，2024年美國前十五大貿易伙伴實施的最惠國關稅稅率（2022年）大都高于美國。報告認為，從綜合稅率對等和貿易差額兩方面來看，預計歐盟、印度、巴西、越南、韓國等或存在一定可能性被特朗普“點名”，成為美國加征“對等關稅”的對象。但墨西哥和加拿大的經驗表明，關稅落地可能仍有較大不確定性。
俄羅斯股市漲近10%
當地時間2月13日，俄羅斯股市大漲，截至收盤，?俄羅斯RTS指數漲9.51%。值得注意的是，俄羅斯RTS指數自去年12月份低點（725.56點）已經反彈超40%，年內該指數也上漲了約20%。
有分析人士認為，俄烏沖突的緩和預期是俄羅斯股市大漲的主要驅動力。種種跡象表明，俄烏沖突正處于重大轉折點。
據央視新聞最新消息，當地時間2月13日，美國總統特朗普表示，烏克蘭將與俄羅斯一起參與所有和平談判。
13日稍早前，烏克蘭總統澤連斯基表示，不接受“沒有烏克蘭參加的任何雙邊和平談判”，歐洲伙伴作為一方也應該出現在談判桌上。
俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫也在13日稍早時表示，俄羅斯將美國視為在烏克蘭問題談判中的主要對手。佩斯科夫表示，烏克蘭肯定會以某種方式參與和平談判，但是美俄之間會有一個單獨的雙邊談判機制。
12日，特朗普先后與俄羅斯總統普京和澤連斯基通電話。特朗普當天在社交媒體上發文說，美俄雙方同意就結束俄烏沖突進行“緊密合作”，并派遣各自團隊“立即開始談判”。
經濟數據方面，2024年俄羅斯國內生產總值（GDP）增長了4.1%，達到歷史最高水平的200萬億盧布。俄羅斯加工業產值增幅高于預期，為8.5%；包括機械制造業在內的多個產業的產值呈增長態勢，增幅為10%~20%。
需求預期轉弱，燒堿期貨大跌
本周二，燒堿期貨主力合約持續大幅下跌，近三個交易日累計跌幅超10%。周四，燒堿期貨主力合約單日大幅下跌5.51%。近月2503、2504合約均跌停。
方正中期期貨首席煤化工研究員夏聰聰表示，春節假期結束后，燒堿期價創上市以來新高，隨后漲勢放緩。隨著多頭持倉減少，期貨盤面大幅下挫，跌破短期均線支撐，技術走勢上向下破位。此外，下游部分氧化鋁裝置投產時間推遲，進一步弱化從業者心態，燒堿期貨價格一舉下破3000元/噸關口。
在中信建投期貨能化高級分析師胡鵬看來，春節后燒堿期貨價格快速下跌，主要是受春節期間庫存增加和需求預期轉弱影響。春節期間，燒堿生產企業庫存增加21萬噸，至45萬噸，增幅超80%。本周燒堿庫存繼續增加，生產企業庫存增加2萬噸，至47萬噸，環比增加5%。除庫存增加外，近期氧化鋁價格大跌、氧化鋁新增產能推遲投放對燒堿價格也形成了負反饋。
“多重利空影響下，本周燒堿現貨價格也有所松動，個別企業開始下調現貨價格。”胡鵬稱，此前燒堿價格上漲的主要原因是氧化鋁新增投產帶來需求增量，而近期氧化鋁價格大跌使市場邏輯生變，期貨也從升水格局轉為貼水。期貨月間結構從back結構轉為各合約接近平水。
中泰期貨研究所燒堿研究員劉田莉也認為，燒堿盤面大幅下跌的主要原因是春節后需求不及市場預期。“春節前個別地區出現燒堿供給緊張現象，中下游采購積極性增加，尤其是山東主力下游氧化鋁廠采購價大幅提升，但送貨量沒有明顯提升，因此盤面大幅沖高。春節后下游需求情況有待觀察，非鋁需求尚未恢復，散戶拿貨意愿低迷，主力下游氧化鋁廠未有明顯提價備貨跡象，而送貨量較節前明顯增加，現貨價格上漲乏力?！?/p>
“燒堿廠庫大幅累積后企業面臨較大壓力?！毕穆斅敱硎?，燒堿貨源供應變化不大，在部分裝置檢修的影響下，產能利用率略下滑，產量有所回落。春節假期需求擾動較大，下游氧化鋁產量增加，耗堿量相對穩定，但部分裝置投產時間推遲，需求端表現不及預期。此外，氧化鋁價格持續回落，也在一定程度上抑制了燒堿需求，非鋁需求對高價存在抵觸心理。燒堿廠區庫存慣性累積，壓力有所增加。
“盡管燒堿期貨價格大幅回落，但對現貨市場的影響不大，燒堿期現聯動性有所下降。國內液堿現貨市場平穩運行，氣氛尚可，大部分地區報價未有明顯波動，山東低濃度堿報價已不變，高濃度堿報價上調?！毕穆斅敺Q。
在胡鵬看來，目前燒堿市場的主要矛盾是高庫存如何消化和氧化鋁投產的樂觀預期能否兌現。“春節后下游非氧化鋁需求陸續恢復，燒堿高庫存壓力或小幅緩解，但氧化鋁需求能否兌現存疑。近期氧化鋁價格持續下跌，近月合約跌至3300元/噸附近。受利潤大幅下降影響，氧化鋁新增產能投放積極性減弱，新產能投放計劃或推遲。”
展望后市，胡鵬認為，短期燒堿價格仍有下探空間，尤其是現貨價格補跌概率較大，上游企業關注價格反彈后的賣出套保機會。中期密切關注氧化鋁投產和備貨節奏，若燒堿價格超預期下跌，可關注估值修復機會。
夏聰聰也認為，燒堿破位下行，避險情緒尚未完全釋放，短期盤面將延續跌勢，關注下方2830～2850元/噸區間支撐。但隨著下游需求恢復及春季檢修啟動，燒堿市場基本面仍存在向好預期。
劉田莉表示，燒堿期貨主力合約連續大幅下跌后，投資者需要關注現貨價格走勢，畢竟春節后現貨價格還未明顯下跌，若非鋁需求恢復不及預期，導致現貨價格走弱，那么盤面還有繼續下跌的空間。從燒堿基本面看，32%離子膜堿價格短期易跌難漲，期貨盤面或維持偏弱態勢。
