證券時報
王軍
2025-03-14 18:43
有色板塊又有突發！
昨晚，外媒突然爆料稱，Alphamin Resources表示，將暫停在剛果民主共和國的Bisie錫礦項目的運營。消息傳出，錫價立即暴漲，綜合錫03暴拉8.34%，滬錫主力2504合約夜盤盤中一度上漲超9%，最高觸及291080元/噸，LME三個月錫盤中漲逾9%，最高升至36535美元/噸，兩大合約皆創近三年新高。認購期權更是漲到超乎想象，行權價為300000元/噸的SN2404合約認購期權盤中一度上漲2398倍，最高觸及4798元/張。
今天早上開盤，滬錫期貨主力合約漲停，漲幅達10%。今早A股開盤，有色板塊集體大漲。盤面上，錫業股份、華錫有色、興業銀錫漲停，翔鷺鎢業、湖南黃金、盛達資源、鵬欣資源、赤峰黃金等大幅高開。
此前，剛果金暫停鈷出口亦導致行業供需格局大變，國內鈷原料庫存偏低疊加上下游普遍惜售，鈷價隨即持續大漲。再加上美元貶值，整個有色板塊風起云涌。那么，未來究竟又能激起多大的浪呢？
供給側變數不斷
阿爾法明公司（Alphamin Resources）表示，由于北基伍省的動亂，將暫時停止其位于剛果民主共和國的Bisie 錫礦的運營。阿爾法明公司在新聞稿中表示：“這一決定是在叛亂武裝團體最近向西向剛果民主共和國的礦場方向推進后做出的。”“所有采礦作業人員都已從礦場撤離，只留下必要人員負責礦產的看護、維護和安全。
專注于剛果民主共和國(DRC) 的錫和賤金屬勘探公司Rome Resources Plc (AIM: RMR)也宣布其在Mont Agoma礦區的鉆探計劃已完成，該礦區位于Alphamin Resources Corp. 的 Bisie錫礦附近。鉆探活動完成后，Rome Resources 準備暫時停止該地區的作業，以應對該地區叛亂組織發展帶來的安全問題。該公司的 Bisie North Tin項目位于北基伍省瓦利卡萊區，距離 Alphamin 的礦山約8公里，該項目受到地區不穩定的影響。Rome Resources 已完成 MADD024 和 MADD026 孔的鉆探，目前正在等待首次推斷礦產資源估算。在此期間，該公司正在將所有人員遷往基桑加尼，并將在計劃的鉆探計劃完成后停止礦場附近的運營活動。
該公司表示，將在不久的將來更新最近的鉆探結果。這一進展是在該地區安全問題加劇的背景下發生的，這影響了采礦作業，并可能對錫市場產生影響，因為該地區對全球錫供應的貢獻很大。
消息傳出之后，錫價立即暴漲，綜合錫03暴拉8.34%，滬錫主力2504合約夜盤盤中一度上漲超9%，最高觸及291080元/噸，LME三個月錫盤中漲逾9%，最高升至36535美元/噸。認購期權更是漲到超乎想象，行權價為300000元/噸的SN2404合約認購期權盤中一度上漲2398倍，最高觸及4798元/張。
此前，鈷的價格亦受供給側影響而大幅上漲。2025年2月22日，剛果金戰略礦物市場監管和控制管理局(ARECOMS)發布公告稱暫停剛果金任何形式的鈷原料出口四個月，以應對全球鈷市場供應過剩的局面;從剛果金政府的訴求看，鈷價持續下跌影響了鈷礦對國家稅收等經濟貢獻，計劃通過限制原料供應掌握定價權，政府挺價態度強烈。
影響多大？
那么，供給的事件對于錫價和有色板塊的影響究竟會有多大呢？資料顯示，去年，Alphamin 生產了超過17000噸用于制造半導體的金屬，占全球總供應量（約 380000 噸）的4%以上。麥格理分析師在最近發布的一份報告中估計，今年全球錫市場將出現13000噸的缺口。
招商證券表示，Bisie礦影響全球供給約6%，剛果錫礦全球占比超10%。2023年全球礦產錫產量約為28—30萬噸（不含回收）。2024年前三季度，Bisie礦的Mpama North和Mpama South 項目合計產量達1.21萬金屬噸，同比增長28%。預計兩礦區年產能將提升至2.5萬噸。中國是 Bisie礦的主要出口市場，2024年1—11月從剛果（金）進口錫礦3.13萬實物噸，占中國進口總量的20.77%，其中Bisie礦貢獻顯著。Bisie礦暫停運營將減少全球供應，短期滬錫價格或漲超30萬元/噸，長期影響取決于暫停時長和其他市場因素。由于具體暫停原因和時長未明確，建議關注Alphamin后續公告以評估影響的精確程度。中信證券也表達了類似的觀點。
另一方面，據銀河證券研報，有色金屬行業旺季去庫拐點顯現，疊加國內穩增長政策預期，春季行情有望展開。研報指出，本周有色金屬行業指數表現強勁，銅、鋁等主要金屬品種庫存拐點出現，剛果（金）停止鈷出口影響繼續發酵，本周國內電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷價格大幅上漲，在未來原料可能短缺的風險威脅下下游企業搶采購意愿強烈，預計鈷價仍有上漲動能。此外，國內電解鋁亦迎來去庫拐點，鋁價有望走強，疊加新增產能釋放下氧化鋁價格或將在壓低鋁土礦價格的基礎上繼續走低，國內電解鋁行業的利潤將進一步擴張。
排版：王璐璐???????
校對：王朝全?????????????
