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全國(guó)人大代表、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒：應(yīng)鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金參與期貨和衍生品市場(chǎng)

記者 曲德輝

今年全國(guó)兩會(huì)期間，全國(guó)人大代表、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，為實(shí)現(xiàn)今年政府工作報(bào)告提出的“大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市”發(fā)展目標(biāo)，應(yīng)加快發(fā)展衍生品市場(chǎng)，推出更多風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

田軒解釋，首先，衍生品市場(chǎng)能夠進(jìn)一步豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具，如期貨、期權(quán)、掉期等，有助于防范和化解股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)中長(zhǎng)期資金入市的信心。其次，股指期貨等衍生品可以為中長(zhǎng)期資金提供更加靈活的投資策略選擇，并促進(jìn)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，如推出更多結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，優(yōu)化資產(chǎn)配置，提升中長(zhǎng)期資金投資組合的穩(wěn)定性和收益性。最后，衍生品能夠促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮，提高整個(gè)資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，并提升市場(chǎng)透明度，從而為中長(zhǎng)期資金入市創(chuàng)造更加穩(wěn)健的投資環(huán)境。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清近日在十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上提出，要進(jìn)一步增強(qiáng)多層次市場(chǎng)的包容性，進(jìn)一步增強(qiáng)投融資發(fā)展的協(xié)同性，進(jìn)一步增強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法的有效性，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的適配性。

田軒認(rèn)為，當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，我國(guó)期貨和衍生品市場(chǎng)應(yīng)落實(shí)好上述要求。

一是強(qiáng)化市場(chǎng)包容性，鼓勵(lì)養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金積極參與期貨和衍生品市場(chǎng)；鼓勵(lì)期貨交易所和衍生品交易平臺(tái)創(chuàng)新產(chǎn)品，如推出更多符合中小企業(yè)需求的避險(xiǎn)工具，包括農(nóng)產(chǎn)品、能源等領(lǐng)域的定制化合約。二是提升投融資協(xié)同性，通過跨市場(chǎng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和交易機(jī)制，推動(dòng)期貨和衍生品市場(chǎng)與股票、債券等現(xiàn)貨市場(chǎng)深度融合、聯(lián)動(dòng)發(fā)展，構(gòu)建多元化投融資體系。三是加大監(jiān)管執(zhí)法力度，建立健全期貨和衍生品市場(chǎng)的合規(guī)管理體系，嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易等違法行為，確保市場(chǎng)公平公正。四是完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，優(yōu)化交易規(guī)則，簡(jiǎn)化交易流程，降低交易成本，提升市場(chǎng)交易效率，同時(shí)完善信息披露制度，提高市場(chǎng)透明度，建立健全投資者保護(hù)機(jī)制，保障投資者合法權(quán)益。

在田軒看來，近年來，中國(guó)期貨和衍生品市場(chǎng)發(fā)展成績(jī)顯著，基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，投資者結(jié)構(gòu)日趨豐富，對(duì)外開放步伐進(jìn)一步加快，監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控體系框架也逐步成熟。不過，市場(chǎng)仍面臨產(chǎn)品創(chuàng)新不足、多元化投資工具缺乏、與現(xiàn)貨市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制不夠緊密、國(guó)際化程度有待提升等問題。

田軒建議，中國(guó)期貨和衍生品市場(chǎng)應(yīng)聚焦產(chǎn)品創(chuàng)新，支持新型衍生工具的研發(fā)和推廣，豐富多元化投資工具，并為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具；深化與現(xiàn)貨市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)，優(yōu)化跨市場(chǎng)交易機(jī)制，同時(shí)完善市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施（包括交易系統(tǒng)、清算系統(tǒng)等），以支持更加復(fù)雜多樣的交易需求；此外，與國(guó)際市場(chǎng)接軌，研究股指期貨、國(guó)債期貨納入特定品種對(duì)外開放，推動(dòng)跨境交易便利化，吸引更多國(guó)際投資者參與，并積極參與國(guó)際期貨和衍生品市場(chǎng)的規(guī)則制定和監(jiān)管合作，提高市場(chǎng)透明度，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控能力，推動(dòng)中國(guó)期貨和衍生品市場(chǎng)的全面升級(jí)和國(guó)際化進(jìn)程。

全國(guó)人大代表、河南證監(jiān)局局長(zhǎng)牛雪峰：持續(xù)完善國(guó)債期貨期權(quán)產(chǎn)品布局

記者 楊美

今年全國(guó)兩會(huì)期間，全國(guó)人大代表、河南證監(jiān)局局長(zhǎng)牛雪峰聚焦期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，提出加快推進(jìn)國(guó)債期貨市場(chǎng)發(fā)展，同時(shí)建議推進(jìn)倉(cāng)單立法。

牛雪峰提到，2024年以來，國(guó)債收益率震蕩下行，投資者日益增長(zhǎng)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理需求特別是中長(zhǎng)期利率風(fēng)險(xiǎn)管理需求，與缺少高效風(fēng)險(xiǎn)管理工具之間的矛盾日益凸顯，市場(chǎng)主體對(duì)加快國(guó)債期貨市場(chǎng)發(fā)展需求強(qiáng)烈。

為此，他建議有關(guān)部門深入研究成熟市場(chǎng)的做法和經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)實(shí)際，持續(xù)完善國(guó)債期貨期權(quán)產(chǎn)品布局，吸引更多中長(zhǎng)期資金參與，加快國(guó)債期貨高水平對(duì)外開放，推動(dòng)國(guó)債期現(xiàn)貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

此外，倉(cāng)單風(fēng)險(xiǎn)是困擾大宗商品現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展與建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的難點(diǎn)和痛點(diǎn)之一。牛雪峰表示，一方面是涉及大宗商品、金融、倉(cāng)儲(chǔ)物流等多個(gè)行業(yè)，跨行業(yè)存在監(jiān)管缺失和現(xiàn)行法律空白；另一方面是現(xiàn)貨市場(chǎng)體系和行業(yè)信用不夠健全。為規(guī)范倉(cāng)單市場(chǎng)秩序、提高大宗商品資源配置效率、提升大宗商品市場(chǎng)營(yíng)商環(huán)境，他建議推進(jìn)倉(cāng)單立法，規(guī)范行業(yè)良性發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的韌性與安全水平，促進(jìn)大宗商品市場(chǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

全國(guó)人大代表、珠海冠宇董事長(zhǎng)徐延銘：建議加快推出碳排放權(quán)期貨

記者 楊美

今年全國(guó)兩會(huì)期間，全國(guó)人大代表、珠海冠宇董事長(zhǎng)徐延銘就加強(qiáng)全國(guó)碳市場(chǎng)協(xié)同監(jiān)管、加快市場(chǎng)主體和產(chǎn)品擴(kuò)容提出建議。

“2024年1月全國(guó)溫室氣體自愿減排交易市場(chǎng)啟動(dòng)后，我國(guó)形成了強(qiáng)制市場(chǎng)與自愿市場(chǎng)并行的碳交易體系，但在規(guī)則制定、監(jiān)管模式及體系構(gòu)成方面還有待提升和完善。”徐延銘表示，比如，在碳現(xiàn)貨市場(chǎng)制度體系建設(shè)中，目前以生態(tài)環(huán)境管理部門參與為主；現(xiàn)有制度規(guī)則設(shè)計(jì)在兼容新行業(yè)、新產(chǎn)品方面存在一定局限性；參與市場(chǎng)主體及產(chǎn)品類型也較為單一，全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)的深度和廣度需進(jìn)一步拓展，推動(dòng)形成多主體參與、期現(xiàn)貨結(jié)合的碳交易體系。

為此，徐延銘建議，堅(jiān)持以系統(tǒng)性思維推動(dòng)碳市場(chǎng)相關(guān)工作，建立部際協(xié)同監(jiān)管機(jī)制。

同時(shí)，他建議堅(jiān)持從全局出發(fā)構(gòu)建碳交易體系，加快碳市場(chǎng)行業(yè)和主體擴(kuò)容。一方面，推動(dòng)除發(fā)電企業(yè)外的其他行業(yè)企業(yè)提升排放數(shù)據(jù)核算盤查的基礎(chǔ)能力，從而具備納入排放管控條件，盡快實(shí)現(xiàn)行業(yè)擴(kuò)容。另一方面，允許碳資產(chǎn)管理公司、金融機(jī)構(gòu)等非控排企業(yè)參與全國(guó)碳市場(chǎng)，開立交易與注冊(cè)登記賬戶，在現(xiàn)貨市場(chǎng)中作為對(duì)手方，在臨近履約期、控排企業(yè)普遍囤貨惜售的環(huán)境下釋放配額，助力企業(yè)按時(shí)完成履約任務(wù)。

此外，徐延銘還建議，堅(jiān)持以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展為首要任務(wù)，加快推出碳排放權(quán)期貨。

“在經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的大背景下，控排企業(yè)需要制訂長(zhǎng)期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和減排計(jì)劃。現(xiàn)階段碳市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度加大，控排企業(yè)普遍缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理工具，影響企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。”徐延銘說，加快上市碳排放權(quán)期貨，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)貨協(xié)同發(fā)展，可以提高碳定價(jià)效率，通過遠(yuǎn)期價(jià)格信號(hào)引導(dǎo)企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)安排，在適當(dāng)時(shí)機(jī)進(jìn)入市場(chǎng)買賣配額，以更低成本實(shí)現(xiàn)減排，保障企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，一直以來，廣期所高度重視并穩(wěn)步推動(dòng)碳排放權(quán)品種研發(fā)工作，近年來圍繞合約規(guī)則設(shè)計(jì)的重點(diǎn)難點(diǎn)問題，開展專題研究和實(shí)地調(diào)研，當(dāng)前基本完成碳排放權(quán)期貨合約制度的設(shè)計(jì)方案。據(jù)悉，廣期所將持續(xù)做精做細(xì)碳市場(chǎng)基礎(chǔ)研究，完善碳排放權(quán)合約制度關(guān)鍵設(shè)計(jì)，穩(wěn)妥推進(jìn)碳排放權(quán)期貨上市。

全國(guó)政協(xié)委員、白云電器董事長(zhǎng)胡德兆：建議支持廣期所上市電力期貨品種

記者 楊美

黨的二十屆三中全會(huì)提出，“深化能源管理體制改革，建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)”。截至去年年底，我國(guó)新能源發(fā)電裝機(jī)超過煤電，成為電力供應(yīng)的重要力量。與此同時(shí)，當(dāng)前我國(guó)電力市場(chǎng)化改革已取得積極進(jìn)展，但尚處于起步階段。

今年全國(guó)兩會(huì)期間，聚焦新能源高質(zhì)量發(fā)展，全國(guó)政協(xié)委員、白云電器董事長(zhǎng)胡德兆就加強(qiáng)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)和中長(zhǎng)期交易機(jī)制建設(shè)建言。

“新能源參與市場(chǎng)將加劇電價(jià)波動(dòng)，極端價(jià)格甚至負(fù)電價(jià)現(xiàn)象頻發(fā)。據(jù)國(guó)家電網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年部分地區(qū)因新能源發(fā)電出力驟增導(dǎo)致的負(fù)電價(jià)時(shí)長(zhǎng)較上年增長(zhǎng)30%，對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)定性構(gòu)成挑戰(zhàn)。經(jīng)營(yíng)主體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的需求日益迫切。”胡德兆說，當(dāng)前，電價(jià)波動(dòng)加劇，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理需求迫切。

為此，胡德兆提出，加快推進(jìn)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)。他建議國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局加大力度，推動(dòng)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)步伐，力爭(zhēng)2026年年底前實(shí)現(xiàn)全國(guó)范圍連續(xù)運(yùn)行“全覆蓋”。

在完善電力中長(zhǎng)期交易機(jī)制方面，他表示，新能源發(fā)電出力不確定性會(huì)帶來電價(jià)波動(dòng)問題，建議優(yōu)化電力中長(zhǎng)期交易機(jī)制，具體措施包括：一是縮短交易周期，提高交易頻次，增強(qiáng)中長(zhǎng)期交易的靈活性；二是支持廣州期貨交易所上市基于山東、山西、蒙西、廣東等成熟現(xiàn)貨市場(chǎng)的電力期貨品種，為經(jīng)營(yíng)主體提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具；三是建立電力中長(zhǎng)期交易與現(xiàn)貨市場(chǎng)的銜接機(jī)制，確保市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)的連續(xù)性和一致性。

此外，胡德兆還表示，應(yīng)健全電力市場(chǎng)監(jiān)管體系，建議能源主管部門加強(qiáng)與市場(chǎng)監(jiān)管總局、金融監(jiān)管部門的合作，共同推進(jìn)電力市場(chǎng)監(jiān)管體系建設(shè)；進(jìn)一步優(yōu)化電力市場(chǎng)信息披露制度，提升市場(chǎng)透明度。

我國(guó)電力期貨上市備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。國(guó)泰君安期貨研究所綠色金融與新能源團(tuán)隊(duì)行政負(fù)責(zé)人、首席研究員邵婉嫕告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，期貨市場(chǎng)的引入將為電力行業(yè)提供更加靈活高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于優(yōu)化市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制。從當(dāng)前看，我國(guó)電力期貨推出的市場(chǎng)條件逐步成熟。一方面，中央與地方均明確支持電力期貨的探索和發(fā)展。另一方面，我國(guó)廣東、山西、山東等地的電力現(xiàn)貨市場(chǎng)試點(diǎn)已進(jìn)入正式運(yùn)行階段，現(xiàn)貨市場(chǎng)的結(jié)算電量占比穩(wěn)步提升，市場(chǎng)主體數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。此外，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格數(shù)據(jù)已較為完善，可作為期貨合約的交割結(jié)算依據(jù)，為電力期貨市場(chǎng)提供了廣泛的參與基礎(chǔ)。

全國(guó)人大代表郭建華：花生“保險(xiǎn)+期貨”助農(nóng)防風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)收益

記者 譚亞敏

“我參加全國(guó)兩會(huì)帶過老家的花生，還帶過花生期貨保單，今年帶著‘保險(xiǎn)+期貨’的建議來了。花生期貨保單，別看這小小的一張紙，卻能為農(nóng)業(yè)和農(nóng)民保駕護(hù)航，助力我國(guó)油脂油料產(chǎn)能提高。”長(zhǎng)期關(guān)注花生產(chǎn)業(yè)的全國(guó)人大代表、開封祥符區(qū)電影公司黨支部書記郭建華說。

從擴(kuò)大花生“夏直播”種植面積到扶持花生精深加工，從支持花生“保險(xiǎn)+期貨”到支持花生產(chǎn)業(yè)園建設(shè)，2015年以來，郭建華帶著一件件散發(fā)著“泥土香”的“花生建議”，從田間地頭走進(jìn)人民大會(huì)堂，讓一粒粒花生綻放出絢爛的“花朵”。

今年全國(guó)兩會(huì)期間，期貨日?qǐng)?bào)記者再次采訪了郭建華。今年她關(guān)注的還是花生產(chǎn)業(yè)發(fā)展和花生“保險(xiǎn)+期貨”方面的內(nèi)容。

為何對(duì)花生情有獨(dú)鐘？郭建華告訴記者，她在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，河南花生種植面積和產(chǎn)量常年居全國(guó)首位。作為重要的油脂原料，花生易種植、產(chǎn)量高、成本低、出油量大、經(jīng)濟(jì)效益較好。擴(kuò)大花生種植面積、壯大花生產(chǎn)業(yè)鏈，是實(shí)現(xiàn)農(nóng)民增收致富的有效路徑。

郭建華說，花生期貨上市后，保險(xiǎn)、期貨聯(lián)動(dòng)，為花生種植戶最大限度化解價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，利用市場(chǎng)化手段補(bǔ)償農(nóng)戶因價(jià)格波動(dòng)所導(dǎo)致的收入損失，為河南省優(yōu)質(zhì)花生產(chǎn)業(yè)發(fā)展再筑一道“防護(hù)堤”。老百姓種花生和賣花生，心里都有譜了。

實(shí)際上，花生期貨為種植、加工、貿(mào)易、消費(fèi)各個(gè)環(huán)節(jié)提供了價(jià)格風(fēng)向標(biāo)，也為花生產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供了工具。

生長(zhǎng)期的干旱和洪澇等異常天氣，對(duì)花生產(chǎn)量和質(zhì)量會(huì)產(chǎn)生較大影響，進(jìn)而會(huì)影響農(nóng)戶的收益和種植積極性。

談及近幾年推廣花生“保險(xiǎn)+期貨”的感受，郭建華認(rèn)為，“保險(xiǎn)+期貨”將農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)與期貨工具結(jié)合，發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，可以有效覆蓋市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)變化引起的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。花生“保險(xiǎn)+期貨”可以有效彌補(bǔ)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和農(nóng)產(chǎn)品期貨自身功能的不足，對(duì)提高農(nóng)戶種植積極性等起到積極作用。

關(guān)于如何在鄉(xiāng)村振興中進(jìn)一步推進(jìn)花生產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，郭建華建議，花生“保險(xiǎn)+期貨”模式的探索及推進(jìn)，讓農(nóng)戶得到了實(shí)實(shí)在在的好處，希望今年能從政策和資金上加大花生“保險(xiǎn)+期貨”的投入力度，惠及更多花生主產(chǎn)區(qū)的農(nóng)民，讓農(nóng)民種植花生沒有后顧之憂，提高農(nóng)民種植花生的積極性。