證券時報
陳雨康
2025-03-16 16:38
近期行情高漲的北交所基金，或將迎來新品種。近期業內相關消息稱，北交所ETF產品的落地正加速推進，最快或于今年三季度面世。近日，券商中國記者從多家基金公司處求證獲悉，這一消息目前尚未能確切證實，但北交所ETF的落地是大勢所趨。當前，無論是政策還是市場行情，均有利于北交所基金產品多元化發展，對北交所ETF的落地表示期待。
這一期待背后，既有著一以貫之的政策支持，也有著北交所流動性近期持續改善這一事實支撐。基金業內人士對券商中國記者提供的數據顯示，北交所股票市場自2024年9月24日之后開始活躍，最高時日成交額曾達到617億元。2025年3月份以來，北交所股票的成交額多為400億元左右，市場已初步活躍起來。同時，北交所股票的成交金額占滬深北三市成交總額的比例，也是自2024年9月24日之后顯著提高。但鑒于ETF產品結構的特殊性，業內人士也說到，當前情況下依然要對相關技術問題進行各方仔細研究、斟酌，充分論證。
“持續開展北交所ETF研究”
北交所于2021年11月15日開市，至今已有3年多時間。從北交所披露的數據來看，截至2024年底一共有264家北交所上市公司。2024年業績快報數據顯示，264家公司去年共實現營業收入1784.58億元，同比增長7.81％。其中，有28家上市公司的營業收入增幅超過30％。
從2021年11月底開始，北交所相關的公募基金產品隨之面世，截至目前主要是兩類產品，一是兩年定開的主動權益基金，二是北證50指數基金。根據相關消息，相關部門正加速推進北交所ETF產品落地，最快今年三季度面世。券商中國記者從多家基金公司處咨詢時獲悉，這一消息尚未最終確切證實。但無論是政策還是市場行情，均有利于北交所基金產品進一步多元化發展，業內人士對北交所相關ETF產品的落地表示期待。
從券商中國記者梳理來看，從2021年面世以來北交所和北交所基金的發展，一直有著較為豐富的政策和基金產品配套支持。2022年北交所推出首只寬基指數“北證50”，為被動指數基金投資打下基礎。隨后，北證50指數基金順勢推出。到了2023年9月，證監會發布關于高質量建設北京證券交易所的意見。在穩步推進市場改革創新方面，提到要持續豐富產品體系，豐富北交所指數體系，穩步擴大指數化投資，持續開展北交所交易型開放式指數基金（ETF）、上市開放式基金（LOF）、公募不動產投資信托基金（REITs）、資產證券化等產品研究，成熟一個、推出一個。
同時，百嘉基金董事、副總經理王群航在接受券商中國記者采訪時提及，2024年4月12日，國務院《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》指出，大力發展權益類公募基金，大幅提升權益類基金占比。建立交易型開放式指數基金（ETF）快速審批通道，推動指數化投資發展。“遵照此項指示精神，衷心希望符合條件的市場及指數，都能夠有相關的ETF產品配套發行，填補市場的空白，給投資者提供豐富多樣的投資機會。”
“投資ETF的本質就是在投資該ETF所跟蹤的指數，而指數又是由一籃子特定的股票集合所構成。北交所自2021年9月3日開市以來，專注于服務創新型中小企業，尤其是先進制造業與現代服務業，旨在推動傳統產業轉型升級，培育經濟發展新動力，促進經濟高質量發展。未來，北交所的ETF將會在此方面表現出鮮明的特點。”王群航稱。
當前情況有利于ETF發行、上市、交易
寄予期待的同時，基金業內人士也對北交所ETF落地的可能性進行探討。一個關鍵的點在于：當前北交所的市場流動性，能否支持ETF發展?
“北交所ETF推出的關鍵，在于要有對應的市場流動性支持。北證50指數基金的發展已有兩年多時間，給北交所的被動投資做了一定示范。如果流動性條件具備，隨著上市公司數量持續增加和市場交投持續活躍，是可以推出ETF產品的。但這個問題需要具體考察分析。”北京一位公募指數人士稱。
王群航則說到，由于ETF可以在場內、場外不同的場所進行交易，有申購、贖回、買、賣、套利等多種交易方式，涉及到資金實力不同層次的各類投資者，因此對于場內的流動性要求就非常高，否則便有可能在上市之后的二級市場交易中較多地出現較大幅度溢價或折價的情況，這種非正常的二級市場交易情況，對于維護市場的穩健發展不利。
王群航提供的數據顯示，近期北交所流動性等方面情況，對于北交所相關ETF的發行、上市、交易等較為有利，相關情況正在往好的方面進步和發展。
首先是北交所股票的日成交額情況。王群航提供的數據顯示，北交所股票市場自2024年9月24日之后開始活躍，最高時日成交額曾達到617億元。2025年3月份以來，北交所股票的成交額多為400億元左右，市場已經初步活躍起來。
（圖1：北交所股票的日成交額情況；數據來源：滬、深、北交易所的公開信息披露；數據區間：2024年9月2日至2025年3月11日，下同）
其次是北交所股票的成交金額占滬深北三市成交總額的比例。該占比也是自2024年9月24日之后顯著提高，特別是今年春節以來已經能夠常規化地穩定在2%以上，最高的時候曾經在3月5日達到了3.37%，當前的占比情況甚至好于2024年的10月、11月份。
（圖2：北交所股票的成交金額占滬深北三市成交總額的比例）
相關技術問題仍需充分論證
基于上述分析，業內人士對北交所ETF進一步提出論證設想。
華南一家公募產品人士對券商中國記者表示，ETF和普通指數有較多不同指出，現有的北交所基金的數量和規模等可以提供一定參考，但ETF的推出依然還有更多問題需要考慮，比如配套做市制度跟上。如果未來北交所的投資門檻能進一步降低，由此帶來的投資者數量增加和交投活躍，對ETF發展可能會更有利。
根據wind統計，截至3月12日已發行的北交所基金數量達到了67只（不同份額分開統計），合計規模約為110億元出頭。其中，有47只為指數基金，合計規模接近80億元。業績方面，67只基金中有近1年回報數據的46只基金，近1年時間內全部實現了正收益，42只基金的收益率超過了50%，最高收益超過100%。就北證50指數基金而言，24只具有近1年業績的產品業績分化明顯，最高的產品業績超過70%，最低的業績為45%左右。
王群航表示，當前有20多家基金公司發行了投資北交所的指數基金，規模上限多是5億元，其中原因可能就有監管部門對北交所市場當時情況的綜合考量。5億元的募集規模上限要求是2022年中確定的，當時北交所股票的日成交金額很低，以2022年7月為例，21個交易日合計成交93.65億元，最少日成交2.89億元，最多日成交8.35億元，平均日成交4.46億元。但現在，北交所股票的日成交額已大幅提高，截至3月11日，在過去的21個交易日里，北交所股票共計成交7794.1億元，日均成交371.15億元，是2022年7月的83.22倍。
“市場已初步活躍起來了，但依然要冷靜考慮：這樣的成交情況是否能夠保證自家ETF的正常運作？是否會存在潛在的流動性風險，進而給正常的套利操作帶來意外的影響？是否會引起相關ETF市價的非正常波動？相關的技術問題，需要有關各方仔細研究、斟酌，充分論證。”王群航稱。
王群航進一步說到，為保證北交所的正常運作和維護投資者的利益，當前監管對參與北交所股票交易的投資有著較高的資質要求，未來隨著市場的發展，相關的要求是否會有適當的調整，從而進一步提高北交所股票的交易活躍度？這是很多投資者密切期盼著的，畢竟這個市場一直在發展，而且還要繼續發展。
校對：陶謙????
