證券時報
王軍
2025-03-14 20:32
隨著上游存儲制造廠商閃迪宣布將進(jìn)行漲價，存儲行業(yè)似乎正擺脫去年下半年以來的下行行情。
多名業(yè)內(nèi)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析，當(dāng)前行業(yè)庫存已經(jīng)回歸到健康水位，疊加上游存儲制造商在去年已經(jīng)進(jìn)行過一輪減產(chǎn)，推動目前市場供需關(guān)系逐漸走向正常。
過去一年來，存儲市場經(jīng)歷了大漲后下跌的行情。去年年初存儲價格持續(xù)上漲，已經(jīng)引發(fā)業(yè)內(nèi)對漲價過快的擔(dān)憂；進(jìn)入下半年，終端市場消費復(fù)蘇不及預(yù)期，導(dǎo)致價格開始轉(zhuǎn)跌。今年初雖然開始有漲價跡象，但主要終端市場依然處在溫和復(fù)蘇周期中，真正行業(yè)性全面回暖并不會那么快到來。
新的變量在于AI推理端。今年年初，DeepSeek火熱出圈，讓AI推理成本快速下降，更多AI應(yīng)用將次第出現(xiàn)。無論是對計算還是存儲市場，這都意味著新的發(fā)展機(jī)會。
不過，手機(jī)和PC這兩大市場仍然是存儲市場的重點應(yīng)用領(lǐng)域，在AI應(yīng)用還沒能盡快驅(qū)動產(chǎn)品更換周期的過程中，這兩大行業(yè)的發(fā)展進(jìn)度與整體存儲市場復(fù)蘇進(jìn)度息息相關(guān)。多名業(yè)內(nèi)人士表示，他們對今年下半年行業(yè)加速回暖很有信心。
漲價背后
近日，有市場消息顯示，閃存制造商閃迪對外發(fā)布漲價函，宣布自4月1日起，其NAND閃存價格將上漲10%以上。
多名業(yè)內(nèi)人士對21世紀(jì)經(jīng)報道記者確認(rèn)了該消息，并認(rèn)為這是預(yù)期之內(nèi)的結(jié)果。
“作為行業(yè)參與者，我們一直希望存儲價格能處在相對穩(wěn)定、合理的區(qū)間，產(chǎn)業(yè)都需要賺錢，穩(wěn)定就意味著供需狀態(tài)能相對平衡。當(dāng)NAND制造商認(rèn)為財務(wù)狀況不健康甚至不賺錢的時候，會對公司未來發(fā)展帶來麻煩。因此，提出漲價到毛利率合理的水位，我認(rèn)為也是好事情。”一名閃存公司高管對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者坦言，漲價帶來的挑戰(zhàn)會在于偏下游的存儲模組廠商和終端客戶之間，如何在漲價過程中做好產(chǎn)品、進(jìn)行平衡很重要。
另一名存儲行業(yè)從業(yè)者持類似觀點，他對記者表示，“閃迪對渠道發(fā)布漲價函，我們認(rèn)為是符合行業(yè)發(fā)展的做法，產(chǎn)業(yè)不能急漲急跌，這也符合終端客戶側(cè)的需求。”
閃迪宣布漲價背后，是過去一年，存儲行業(yè)經(jīng)歷了較為明顯的波動：去年上半年在快速漲價，一些業(yè)內(nèi)人士對記者坦言“漲幅超過預(yù)期”；去年下半年則受需求和庫存等因素影響而進(jìn)入價格下跌階段。
不過，無論是去年初還是今年初的漲價，一定程度上都與上游存儲晶圓供應(yīng)商在進(jìn)行減產(chǎn)，以期調(diào)整市場供需關(guān)系有關(guān)聯(lián)。前述多名業(yè)內(nèi)人士也告訴記者，目前渠道側(cè)的庫存水位的確已經(jīng)回歸健康水位。
對于本次閃迪在行業(yè)中率先提出漲價，群智咨詢（Sigmaintell）半導(dǎo)體事業(yè)部資深分析師王旭東對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析，一方面，自2024年第四季度開始，三星、美光、SK海力士、鎧俠、西部數(shù)據(jù)等存儲芯片原廠（晶圓制造商）為應(yīng)對行業(yè)庫存積壓以及價格下行的壓力，開始減產(chǎn)計劃，使得整體供應(yīng)開始減少。另一方面，AI服務(wù)器的需求增長，疊加國補(bǔ)對手機(jī)、PC的刺激作用，也帶動了消費級存儲的需求。
“此外，全球范圍內(nèi)的關(guān)稅調(diào)整措施對存儲供應(yīng)鏈造成了影響，進(jìn)一步增加了閃迪等企業(yè)的運營成本。為緩解這部分成本壓力，閃迪等廠商不得不采取漲價策略。”他續(xù)稱，根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）統(tǒng)計，以eMMC 32GB產(chǎn)品為例，2025年第一季度會有3.8%的環(huán)比價格漲幅。未來，隨著減產(chǎn)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)以及AI需求的爆發(fā)式增長，存儲市場供需關(guān)系將進(jìn)一步趨緊。
對于上一輪（2024年）存儲行業(yè)波動背后的成因，王旭東進(jìn)一步分析，自2022年第四季度起，市場需求便出現(xiàn)疲軟端倪，存儲芯片需求相應(yīng)減弱。這一狀態(tài)持續(xù)了整整五個季度，導(dǎo)致存儲價格一路走低。
轉(zhuǎn)折源頭幾乎與本次類似，存儲制造商在彼時為了改善財務(wù)狀況提出減產(chǎn)提價策略。“自2023年第四季度起，這一舉措促使存儲價格開始回升，并持續(xù)上漲至2024年第二季度。”王旭東續(xù)稱，然而，進(jìn)入2024年下半年情況發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。在存儲價格上漲期間，終端廠家積極備貨，導(dǎo)致庫存水平顯著增加。
根據(jù)群智咨詢調(diào)查，2024年第四季度，終端廠家的存儲庫存普遍維持在12—16周的較高水平。同時，整體消費電子市場的復(fù)蘇情況未達(dá)預(yù)期，終端廠家對于提貨備料的意愿顯著降低。
“此外，存儲原廠在價格上漲期間也提高了稼動率，以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。這一舉措雖然在一定程度上提升了產(chǎn)能，但也導(dǎo)致全球存儲庫存水位偏高。盡管如此，與2023年第三季度末的庫存低點相比，當(dāng)前的庫存水平仍然較為穩(wěn)健。”王旭東總結(jié)道。
回暖何時
這意味著，目前閃迪提出漲價，并不意味著終端消費需求正迎來全面、持續(xù)回暖。這是由產(chǎn)業(yè)鏈上游自主調(diào)節(jié)所推動，也與下游市場庫存處在相對健康水位有關(guān)。
王旭東告訴記者，根據(jù)群智咨詢統(tǒng)計，預(yù)計在2025年第一季度末，原廠存儲庫存普遍約在12—16周左右。與此同時，終端制造商的存儲庫存水平普遍預(yù)計將下降至8—10周，這一區(qū)間被視為正常的庫存水位。
而存儲行業(yè)的整體回暖幅度，除了數(shù)據(jù)中心服務(wù)器之外，也很大程度與手機(jī)和PC終端市場的復(fù)蘇進(jìn)度有關(guān)。
雖然AI手機(jī)和AI PC產(chǎn)品已經(jīng)在逐漸進(jìn)入市場，但當(dāng)前并未出現(xiàn)殺手級應(yīng)用，這意味著對于目前的這些終端來說，AI大模型功能更多作為產(chǎn)品的加持，并未形成核心換機(jī)動力。
不過AI PC的確定性規(guī)模化換機(jī)節(jié)點可能出現(xiàn)在今年下半年。
隨著Windows10系統(tǒng)將在今年下半年停止官方更新，微軟方面正加速推動終端側(cè)采用具備更豐富AI能力的Windows11系統(tǒng)，業(yè)界普遍認(rèn)為，這將對AI PC換機(jī)起到推動作用。
前述存儲公司高管也對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，“根據(jù)我們了解，目前終端側(cè)OEM廠商的存貨和渠道庫存都已經(jīng)處在相對健康水位，在現(xiàn)階段會進(jìn)行適當(dāng)補(bǔ)貨，另外下半年隨著Windows上一個版本系統(tǒng)停止更新，AI PC會帶來新的存儲需求。”
這也是多名業(yè)內(nèi)人士的共同觀點：雖然還無法完全確認(rèn)今年上半年存儲市場的具體增長態(tài)勢，但已經(jīng)較為明確地看到下半年存在的終端成長性機(jī)會。
“我們預(yù)估，今年上半年手機(jī)和PC市場并不屬于需求特別強(qiáng)勁的狀態(tài)，到下半年這兩個市場需求可能會逐漸恢復(fù)。另外，數(shù)據(jù)中心服務(wù)器的需求會全年堅挺，對NAND整體市場會起到較好的支撐作用，這也是我們公司今年會充分發(fā)力的領(lǐng)域。因此整體看，NAND市場在下半年預(yù)計會有較好的恢復(fù)。”另一名存儲行業(yè)公司中層如此對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析。
除此之外，DeepSeek火熱全球也為存儲行業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)會。
王旭東對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析，DeepSeek的迅猛崛起將顯著促進(jìn)AI服務(wù)器需求的增長，這一趨勢不僅將推動HBM、DDR5、SSD等存儲技術(shù)的需求持續(xù)攀升，而且還將加速存儲技術(shù)的革新步伐，引領(lǐng)其向更低延時、更高傳輸速度、更低功耗以及更低成本的方向邁進(jìn)。
“同時，這也將促使AI技術(shù)在終端領(lǐng)域的廣泛滲透，進(jìn)一步驅(qū)動終端存儲設(shè)備的升級換代。”他進(jìn)一步指出，根據(jù)群智咨詢統(tǒng)計，預(yù)計到2025年，全球智能手機(jī)的平均DRAM容量將提升至7.9GB，同比增長6.8%。“盡管AI技術(shù)為整個存儲行業(yè)帶來了積極拉動效應(yīng)，但行業(yè)的未來發(fā)展態(tài)勢仍需密切關(guān)注消費類市場的復(fù)蘇力度。”
