證券時報
卓泳
2025-03-12 20:28
近期，A股資金做多情緒濃厚，融資余額水漲船高。
A股融資余額再度走高，融資客較多加倉半導體芯片、光模塊等科技板塊。多數機構認為，AI相關技術持續突破，有望推動中國科技股價值重估。
A股融資余額站上1.91萬億元
據證券時報·數據寶統計，截至3月11日，A股融資余額最新值為19106.85億元，為2015年8月以來峰值。
2025年以來，A股融資凈買入額約為565.4億元。申萬一級行業中，計算機、電子、機械設備、電力設備和通信行業融資凈買入額均在百億元以上，依次為175.85億元、154.17億元、122.64億元、115.93億元、112.99億元。
房地產、農林牧漁、醫藥生物、商貿零售、食品飲料和非銀金融行業遭到融資凈償還，金額均在10億元以上。其中非銀金融行業最高，為51.53億元；食品飲料行業隨后，為26.43億元。
融資資金屬于杠桿資金。通常而言，融資余額規模走高，代表資金做多情緒濃厚，投資者心態偏買方。
機構提示投資者理性看待融資余額走高這一現象，同時注意市場風險。國信證券表示，融資余額高企，往往有助漲助跌作用，需要注意結合市場政策、宏觀經濟狀況、換手率、資金流向等其他因素綜合分析。
科技股獲融資客大手筆加倉
融資客都買了什么？據數據寶統計，2025年以來，55股融資凈買入額超過5億元，11股凈買入額在10億元以上。
光線傳媒排名首位，融資凈買入額為20.88億元；中際旭創、勝宏科技、海光信息隨后，凈買入額均超過15億元。
光線傳媒是中國影史冠軍《哪吒2》的主要投資方。目前《哪吒2》的累計票房已逼近150億元，光線傳媒的股價也水漲船高，2025年累計漲幅高達150.21%。
從行業來看，融資客加倉個股“含科量”滿滿。海光信息、寒武紀-U、瑞芯微、國科微4股屬于半導體以及數字芯片設計板塊；中際旭創、新易盛是國內光模塊巨頭；拓維信息、云賽智聯、神州數碼、優刻得-W則是計算機板塊個股。上述個股年內融資凈買入額均在7億元以上。
華福證券認為，在AI加速落地的時代，AI大基建十分被需要。在芯片設計領域，目前華為、寒武紀領跑。DeepSeek爆發后，帶動國產芯片在推理場景中充分使用，進而需求強勁，2025年可關注頭部芯片設計的產能。
華西證券表示，AI部署也為數通市場帶來前所未有的發展機遇。隨著800G增長達到頂峰，云服務商正向單通道200G的1.6T方案過渡，高速數通光模塊的市場規模預計將從2024年的約90億美元擴大到2026年的近120億美元。
凈償還方面，13股的融資凈償還額均在5億元以上。東方財富、江淮汽車、昆侖萬維排名前三，金額依次為36.89億元、13.98億元、10.73億元。
從行業來看，大金融板塊遭到融資資金撤離。銀行股中的招商銀行、興業銀行，券商股的東方財富，金融科技股的同花順、指南針，均榜上有名。
此外，貴州茅臺、瀘州老窖等白酒龍頭融資凈償還額也居前，依次為7.9億元、6.97億元。
科技股引領A股價值重估
2025年以來，隨著DeepSeek的全球爆火，推動科技股引領A股、港股全面反彈，市場對于通過升級人工智能生態系統來提高生產率的預期大大提升，中國科技板塊已成為外資機構的重點關注。摩根大通認為，中國科技股價值重估將持續，未來10～15年平均年回報率可達7.8%。
3月11日，花旗集團在一份報告中寫道，鑒于DeepSeek在人工智能技術方面的突破、中國政府對科技行業的支持以及仍處低位的估值，中國股市即使在最近的反彈之后也看起來很有吸引力。
申港證券認為，科技自立自強重塑A股價值中樞。在“十四五”規劃明確科技強國戰略、全球產業鏈重構加速的背景下，中國科技企業正經歷從“跟隨者”向“引領者”的躍遷。人工智能、新能源、高端裝備等領域的突破，不僅標志著技術能力的質變，更是推動A股科技板塊從“題材驅動”轉向“業績驅動”，成為新一輪價值重估的核心引擎，也是新質生產力的具體體現。
