證券時報網
2025-03-12 18:47
這可能是馬斯克和特斯拉五年以來最為焦慮的時刻。
近日，在美國的社交網站上，一則拍攝于美國西雅圖的視頻中，數輛號稱有軍工防彈能力的特斯拉“賽博卡車（Cybertruck）”被卷入熊熊烈火之中。
與此同時，包括科羅拉多州在內的北美多地爆發抗議特斯拉活動，打砸門店、破壞車輛、占領服務中心的動作層出不窮。曾經極客創造的受人尊敬的特斯拉品牌，正在北美本地經歷一場浩劫。
無獨有偶，3月10日，由特斯拉CEO埃隆·馬斯克控制的社交媒體X平臺遭遇了三次DDos攻擊，導致X網站出現三次宕機。
而X平臺上一次大規模宕機，還要追溯到去年8月馬斯克的那個“著名的采訪”。
城門失火，殃及池魚，在一片抗議聲浪之中，特斯拉股價在過去三個月跌跌不休，從最高的488美元跌至3月10日收盤時的220美元，市值距離其最高峰時完成“腰斬”。
就連馬斯克也坦承，分身乏術的他，“非常艱難”地經營著他的企業。
“熊論”滿天飛
汽車、社交、火箭、AI、腦機接口、人形機器人，最后甚至跨入政壇，多線作戰的馬斯克可能是跨度最大而又極其大膽的跨界之王。
但背負太多的身份、符號，將企業與個人身份高度混雜，顯然是一把雙刃劍。
3月10日美國股市收盤，特斯拉單日下跌15.43%，創下自2020年9月以來最大單日跌幅。比之公司股價最高位——暨馬斯克“助選勝利日”，特斯拉股價已經跌去50%以上。
今年2月24日，特斯拉忠實投資者，格伯川崎財富管理公司CEO羅斯·格伯給出罕見論斷，認為特斯拉在2025年將“至多跌去50%”，引發華爾街與特斯拉股價波瀾。
而截至隔夜美股收盤，特斯拉今年以來已經跌去44%以上，羅斯·格伯的論斷已然坐實。
事實上，早在去年，羅斯·格伯便認為特斯拉股價太貴，判斷特斯拉汽車的受歡迎度在下降，并透露自己已經“用腳投票”，賣出6000萬美元特斯拉股票。
如今羅斯·格伯一語成讖，卻仍然不改對特斯拉的悲觀態度，認為馬斯克“分心”于企業經營之外的事情太多。
一個顯而易見的事實是，自從去年10月更新特斯拉人形機器人量產計劃，并且推出了舉世矚目的Robotaxi之后，半年以來，兩大創新產品幾乎沒有任何新動向。而在最為關鍵的人形機器人領域，不論在國內和國外，宇樹科技的風頭都遠遠壓過特斯拉。
而就像另一則案例所展示的那樣——近日美國歌手謝麗爾·克勞（Sheryl Crow）在社交平臺上拍攝了一段“賣掉特斯拉以示抗議”的視頻，并得到美國網民的支持。
討厭特斯拉，似乎變成了一種輿論正確。
除此之外，包括FSD全視覺自動駕駛系統路線相比激光雷達的可行性、來自比亞迪等企業對特斯拉中國乃至全球市場構成的威脅等，這也是特斯拉空頭們集中討論的負面因素。
看空特斯拉的，遠不止有羅斯·格伯。
投行摩根大通是最為“熊論”的機構之一，其認為特斯拉股價甚至要跌向135美元，即在當前價格基礎上繼續腰斬。投行Redburn Atlantic則相對溫和，認為特斯拉的下一個調整目標價在160美元，即繼續下跌30%。
而其他大行，如瑞銀、摩根士丹利、高盛等，甚至因特斯拉跌速過快，沒有來得及調整其仍然高懸的目標價。
造車估值“拋錨”
即便是大跌之后，特斯拉的股價依然算不上便宜。
截至3月10日，特斯拉股價仍然高達222.15美元/股，而公司今年1月披露的2024年財報顯示，公司的每股收益僅為2.04美元，非GAAP收益也僅為2.42美元。
這意味著，參照2024年收益計算的特斯拉股票市盈率，也高達100倍左右。
而不論馬斯克多么希望投資者關注特斯拉的AI和機器人，現實的投資者們只愿意采信特斯拉造車作為估值的標準。
作為對比，全球最大的汽車制造商豐田汽車總市值約為2400億美元，特斯拉估值即便在大跌后也有7145億美元，其近乎是前者的三倍。
從市盈率來看，特斯拉百倍的市盈率則是豐田汽車7倍市盈率的14倍。
車輛銷量增速下滑則是特斯拉無法回避的困境。
中國銷售數據一直是特斯拉信心的定海神針，然而3月10日的乘聯會數據顯示，2月特斯拉中國批發銷量為30688輛，同比減少49%，環比下降51%。這也是特斯拉國產以來首次單月銷量跌破3.1萬輛，創下兩年新低。
雖然春節日歷效應導致1月和2月銷量存在季節性下降，包括舊款車型產量減少和新款車型推出的空窗期也加大了汽車滯銷的幅度，但這一成績還是釀成了華爾街對特斯拉的擔憂。
而在歐洲，靠著“S·3·X·Y”四款車型和其改款打天下的特斯拉，面臨著顯而易見的本地審美疲勞造成的銷量下滑——當然還包括馬斯克的多重身份對特斯拉在全球“路人緣”的毀滅性打擊。
“當某個品牌的車正在被劃、被燒、被破壞時，即便是特斯拉和馬斯克的忠實信徒，買特斯拉前也得三思而后行了。”來自投行Barid的分析師如是表達。
當然，所有偉大的企業都有自己的“死多頭”——特斯拉也不例外。
投行Wedbush分析師近日便公開表示，看好特斯拉能繼續達到550美元（距離目前價格高150%），并表示當前股價是對特斯拉投資信仰的考驗。
