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站上萬億市值后，小米集團(tuán)（1810.HK）發(fā)布“史上最強(qiáng)”年報(bào)。2024年，小米實(shí)現(xiàn)營收3659億元，同比增長35.0%；經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)272億元，同比增長41.3%。2024年第四季度，小米單季營收首次破千億，達(dá)1090億元，同比增長48.8%；經(jīng)調(diào)整凈利潤83.16億元，同比增長69.4%。

年報(bào)發(fā)布后，3月19日，小米集團(tuán)港股股價(jià)收漲0.95%，報(bào)58.2港元/股，市值超1.46萬億港元。

2024年是小米“人車家全生態(tài)”戰(zhàn)略正式啟動(dòng)的一年。在3月18日晚間舉行的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，小米合伙人、集團(tuán)總裁盧偉冰在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道等媒體采訪時(shí)表示，目前小米“人車家全生態(tài)”閉環(huán)的協(xié)同效應(yīng)才剛剛開始呈現(xiàn)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，在這份年報(bào)中，小米的手機(jī)業(yè)務(wù)作為沖擊高端的“排頭兵”進(jìn)展顯著，汽車業(yè)務(wù)成為第三條增長曲線，IoT業(yè)務(wù)則繼續(xù)發(fā)揮“利潤穩(wěn)定器”的作用，可守亦可攻。

財(cái)報(bào)顯示，小米在智能電動(dòng)汽車領(lǐng)域取得了顯著進(jìn)展。2024年，小米在智能電動(dòng)汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的收入達(dá)到328億元。

3月18日，小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍在社交平臺(tái)上宣布，小米汽車將2025年全年的交付目標(biāo)從原計(jì)劃的30萬臺(tái)提升至35萬臺(tái)。此前雷軍還透露，小米汽車剛剛完成了第20萬輛新車的交付，標(biāo)志著其量產(chǎn)能力與市場認(rèn)可度邁上新臺(tái)階。

3月19日，有市場消息稱，小米將擴(kuò)大在建的二期工廠至約105公頃，以應(yīng)對(duì)持續(xù)增長的訂單需求。記者就此向小米方面求證，對(duì)方暫未回復(fù)。

輝煌的業(yè)績背后，小米也面臨著新的挑戰(zhàn)。萬億市值的光環(huán)下，如何持續(xù)保持增長動(dòng)力、如何在高端化戰(zhàn)略中實(shí)現(xiàn)全球突破，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

盧偉冰表示，未來小米的高端化戰(zhàn)略，將從手機(jī)和汽車領(lǐng)域拓展到全品類到全生態(tài)，從中國市場邁向全球市場。在他看來，隨著各項(xiàng)戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)，以及持續(xù)的科技創(chuàng)新和管理變革，小米將邁向更高的發(fā)展階段。

高端化野心

近年來，“高端化”已成為小米全力塑造的品牌形象關(guān)鍵詞。

2022年，小米首次提出“規(guī)模與利潤并重”，經(jīng)營理念從過去的“規(guī)模為先”逐步轉(zhuǎn)為追求“長期持續(xù)高質(zhì)量增長”。

在戰(zhàn)略規(guī)劃層面，小米在2023年明確了“人車家全生態(tài)”的總體戰(zhàn)略，此后將總體戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)路徑拆解為高端化戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)能力領(lǐng)先戰(zhàn)略、AI戰(zhàn)略、OS戰(zhàn)略、新零售戰(zhàn)略等六大子戰(zhàn)略。

2024年，小米明確了新十年的奮斗目標(biāo)，即成為全球新一代硬核科技引領(lǐng)者。

如今，這場浩大的棋局已然步入中盤，戰(zhàn)鼓余音從年報(bào)可窺見一二。

“我們把在規(guī)模和利潤之間取舍的單一命題，轉(zhuǎn)變?yōu)檎J(rèn)知和能力建設(shè)的長期命題，希望通過底層能力的提升來實(shí)現(xiàn)長期高質(zhì)量的經(jīng)營和成長。”盧偉冰曾表示。

從小米交出的這份成績單來看，其已經(jīng)從過去的規(guī)模狂奔轉(zhuǎn)向利潤精耕。

其一，手機(jī)業(yè)務(wù)正逐步從以往的注重銷量，向著重提升產(chǎn)品單價(jià)的方向轉(zhuǎn)變。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，蘋果作為行業(yè)巨頭，長期占據(jù)高端市場高地，小米則迎難而上，對(duì)標(biāo)蘋果。在近年來的新品發(fā)布會(huì)上，小米屢次將新機(jī)與蘋果手機(jī)進(jìn)行對(duì)標(biāo)。

從市場數(shù)據(jù)能直觀感受到小米的“逆襲”成果。2024年，在中國大陸地區(qū)，小米高端智能手機(jī)出貨量占整體智能手機(jī)出貨量的比例升至23.3%。其中，4000元～5000元價(jià)位段市占率躍至24.3%；5000元～6000元價(jià)位段市占率也達(dá)到9.7%，創(chuàng)歷史新高。

盧偉冰表示，“以小米15 Ultra為例，作為面向6K+超高端市場的產(chǎn)品，其比上代同期銷量增長超80%，充分證明我們的高端化路線走對(duì)了。”

其二，汽車業(yè)務(wù)成為繼手機(jī)、IoT后，小米的第三條業(yè)績?cè)鲩L曲線，全年貢獻(xiàn)328億元收入。

2024年3月，小米SU7一經(jīng)推出便成為爆款車型，上市9個(gè)月累計(jì)鎖單超24.8萬臺(tái)；截至2025年2月，小米SU7已連續(xù)5個(gè)月交付量超2萬臺(tái)；截至3月18日，累計(jì)交付達(dá)到20萬臺(tái)。

2025年初，小米SUltra更是來勢(shì)洶洶，劍指高端車型市場。小米SUltra開售僅3天大定就突破1.9萬臺(tái)，鎖單超1萬臺(tái)，直接提前完成全年任務(wù)。

其三，IoT業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)揮“利潤穩(wěn)定器”的作用，可守亦可攻。

財(cái)報(bào)顯示，2024年小米IoT業(yè)務(wù)首次營收突破千億元，毛利率同比提升3.9個(gè)百分點(diǎn)至20.3%，達(dá)到歷史新高。其中，大家電業(yè)務(wù)收入同比增長55%。

“在手機(jī)和汽車比較穩(wěn)了之后，我們就開始其他產(chǎn)品的高端化。去年我們?cè)诳照{(diào)、洗衣機(jī)方面推出了兩款行業(yè)的爆品，無論是我們的空調(diào)還是雙滾筒洗衣機(jī)，在行業(yè)都是非常創(chuàng)新的。”盧偉冰表示。

這意味著，在小米的高端化戰(zhàn)役中，IoT仍有一定發(fā)揮空間。

盧偉冰在業(yè)績會(huì)上強(qiáng)調(diào)，未來，小米的目標(biāo)是推進(jìn)全品類高端化。“我們不僅要在手機(jī)的6000元以上價(jià)位段繼續(xù)向上突破規(guī)模，同時(shí)，我們的高端化戰(zhàn)略還要從手機(jī)和汽車領(lǐng)域拓展到全品類、全生態(tài)，從中國市場邁向全球市場。”

離2萬億市值還有多遠(yuǎn)？

從汽車到手機(jī)，從智能家電到生態(tài)鏈產(chǎn)品，小米通過技術(shù)創(chuàng)新與用戶洞察的深度結(jié)合，持續(xù)向高端進(jìn)發(fā)。

與此同時(shí)，市場的反饋也頗為樂觀。2025年開年，小米的股價(jià)便一路高歌猛進(jìn)，2月首次突破萬億港元。

年報(bào)發(fā)布后，3月19日，小米集團(tuán)港股股價(jià)收漲0.95%，報(bào)58.2港元/股，市值超1.46萬億港元。

在機(jī)構(gòu)分析人士看來，除了各業(yè)務(wù)線全面增長，近期小米股價(jià)增長的背后，尚未發(fā)布的AI智能眼鏡、YU7車型以及MIX系列手機(jī)，也是關(guān)鍵的催化劑。

多家機(jī)構(gòu)也紛紛調(diào)高小米的目標(biāo)價(jià)。

比如，中金公司指出，小米2024年四季度業(yè)績超出其預(yù)期，主要是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入及毛利率超預(yù)期，汽車業(yè)務(wù)毛利率超預(yù)期。綜合考慮盈利預(yù)測調(diào)整和對(duì)公司長期汽車及AI相關(guān)前景的看好，上調(diào)目標(biāo)價(jià)14.9%至70港元。

此外，花旗也上調(diào)了對(duì)小米的目標(biāo)價(jià)。花旗稱，小米的物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)及電動(dòng)汽車毛利率均優(yōu)于花旗預(yù)期，但整體毛利率因安裝服務(wù)成本激增而低于預(yù)期。

但亦有機(jī)構(gòu)對(duì)小米股價(jià)的增長保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

摩根大通發(fā)表報(bào)告指出，小米的基本因素繼續(xù)保持強(qiáng)勁，核心盈利穩(wěn)健增長，電動(dòng)車出貨勢(shì)頭強(qiáng)勁，但相信在近期強(qiáng)勁的表現(xiàn)后，今年留給市場的驚喜空間已經(jīng)不大。

該行指出，雖然基本因素仍然強(qiáng)勁，但對(duì)于小米電動(dòng)汽車持續(xù)強(qiáng)勁增長、物聯(lián)網(wǎng)和智能手機(jī)因消費(fèi)補(bǔ)貼以及在智能眼鏡、機(jī)器人和人工智能等新領(lǐng)域取得突破（尚未得到證實(shí)）的一些預(yù)期，其現(xiàn)在的股價(jià)定價(jià)已非常樂觀。

機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)折射出，在站穩(wěn)萬億市值后，小米后續(xù)如何進(jìn)一步打開增長空間，是市場關(guān)注的重點(diǎn)。

在電話會(huì)上，談及未來的發(fā)展戰(zhàn)略和目標(biāo)，盧偉冰表示，首先，小米將持續(xù)加大科技創(chuàng)新力度，打造長期科技護(hù)城河，成為全球新一代的硬核科技引領(lǐng)者。

“其中非常重要的一點(diǎn)是，全力推動(dòng)AI技術(shù)在各個(gè)終端產(chǎn)品的落地。AI技術(shù)已經(jīng)滲透至我們各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，未來我們將用AI重構(gòu)澎湃OS底層，目標(biāo)2～3年內(nèi)完成向AIOS的進(jìn)化，全面提升用戶體驗(yàn)。”他提到。

其次，從產(chǎn)品出海走向模式出海。小米將推進(jìn)全品類和全球化的高端化，并在海外建立新零售，通過全球基建實(shí)現(xiàn)模式輸出，以實(shí)現(xiàn)長期持續(xù)高質(zhì)量增長。同時(shí)，小米也將穩(wěn)步推進(jìn)組織與管理體系的優(yōu)化升級(jí)，不斷挖掘未來管理變革的增量紅利。

最后，盧偉冰重申，小米汽車及其他業(yè)務(wù)的成功再次證明了小米模式和小米方法論的強(qiáng)大和普適性，即通過精準(zhǔn)的用戶洞察和高壓強(qiáng)的研發(fā)投入，持續(xù)打造超越用戶預(yù)期的爆品，通過高效率、高質(zhì)量的新零售模式提供銷售和服務(wù)。

“我們堅(jiān)信，這套模式和方法論將持續(xù)賦能小米所有業(yè)務(wù)的長期發(fā)展。2025年，我們已經(jīng)開啟了全新的征程。我們相信，隨著各項(xiàng)戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)，以及持續(xù)的科技創(chuàng)新和管理變革，小米將邁向更高的發(fā)展階段。”他說。

盧偉冰認(rèn)為，未來的小米，依舊充滿無限可能和想象力。