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聶英好
2025-03-17 22:20
“股神”巴菲特突然爆買。
3月17日消息，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司大舉增持日本五大商社股份。受此刺激，日本五大商社股價全線拉升，截至收盤，五大商社集體收漲，其中三菱商事、住友商事分別上漲2.69%、2.66%，明顯跑贏日股大盤。
有分析稱，日本五大商社符合巴菲特一貫的選股標準：高股息收益率、高自由現金流和審慎的財務管理，能夠在不同的市場環境下保持穩定的回報。
巴菲特此前透露，伯克希爾對日本五大商社的投資不斷增加，計劃長期持有這些股份數十年。隨著時間的推移，伯克希爾未來對五家公司的持股比例可能會有所增加，未來可能會與這五家公司展開更多合作。
巴菲特出手
最新監管文件顯示，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司大舉增持日本五大商社股份，具體來看：
對伊藤忠商事的持股比例從7.47%升至8.53%；
對住友商事的持股比例從8.23%升至9.29%；
對丸紅株式會社的持股比例從8.30%升至9.30%；
對三菱商事的持股比例從8.31%升至9.67%；
對三井物產的持股比例從8.09%升至9.82%。
受此刺激，日本五大商社股價全線拉升，截至今日收盤，五大商社集體收漲，其中三菱商事、住友商事分別上漲2.54%、2.31%，漲幅居前；三井物產、伊藤忠商事、丸紅株式會社的漲幅分別為1.47%、1.62%、1.63%，均跑贏日股大盤。
據公開資料，日本五大商社的經營范圍非常廣泛，在全球供應鏈中扮演著關鍵角色，尤其是在資源和中間品貿易方面。其中，三菱商事運營全球1/5的液化天然氣貿易，住友商事在東南亞擁有200萬公頃農田，丸紅更是全球最大牛肉貿易商。
高盛的報告指出，日本五大商社合計持有海外資產價值達3800億美元，相當于日本外匯儲備的68%。
伯克希爾對日本五大商社的投資始于2020年，巴菲特表示，當時僅僅翻閱了五大商社的財務報表，便對其極低的股價感到震驚。隨著時間推移，伯克希爾對五大商社的欣賞與日俱增。
從過去幾年的行情走勢回顧來看，自巴菲特宣布投資以來，日本五大商社的股價表現就一直強于日經225指數。
三菱日聯摩根士丹利證券公司策略師Kohei Onishi表示，巴菲特的持續增持成為外資流入日本市場的催化劑，他的任何評論對日股的整體影響都會相當可觀。
根據伯克希爾披露的信息，截至2024年年底，伯克希爾對日本五大商社的總投資成本為138億美元（約合人民幣999億元），市場價值達到235億美元（約合人民幣1700億元）。需要說明的是，伯克希爾是通過發行日元債來購買日股，所以不受匯率浮動的影響。
分析師表示，巴菲特選擇在2020年低利率和低融資成本的環境下，通過發行日元債來購入日本商社的股票，避免了匯率波動帶來的風險。
股東信顯示，截至2024年年末，伯克希爾持有的240億美元日本資產中，大部分都是通過固定成本、日元計價的債務進行融資。
美國匯盛金融管理公司首席經濟學家陳凱豐分析稱，巴菲特在日本的投資并非看好日本本土經濟，而是看好這些商社的全球化布局，涵蓋農業、礦產、電信等多個領域。
東海東京證券分析師黑原秀明指出，貿易公司通過拓展非資源業務（如零售、數字基建）實現了盈利穩定性提升，“這或許是巴菲特最看重的‘護城河’”。
為何大舉押注
有分析稱，日本五大商社符合巴菲特一貫的選股標準：高股息收益率、高自由現金流和審慎的財務管理，能夠在不同的市場環境下保持穩定的回報，同時日本五大商社的業務多元化，涵蓋從貿易、制造到金融服務等多個領域，能夠在不同市場條件下保持盈利能力，降低了投資風險。
“雖然伯克希爾主要專注于美國市場，但有一個很小卻很重要的例外，那就是我們在日本不斷增長的投資?！痹?025年致股東信中，巴菲特專門用一個章節討論對日本市場的投資。
巴菲特表示，伯克希爾對日本五大商社的投資不斷增加，計劃長期持有這些股份數十年，并承諾支持它們的董事會。
他表示，這五家公司運營得非常成功，而且在某種程度上，其運營模式與伯克希爾頗為相似。日本五大商社都會在適當的時候增加股息，在合理的時候回購股票，并且在高管薪酬方面不像美國同行那么激進。
巴菲特稱，“對日本五大商社的持股是長期的，伯克希爾承諾支持這些公司的董事會。從一開始，我們就同意將伯克希爾在每家公司的持股比例控制在10%以下。但是，當我們接近這個上限時，五家商社已同意適度放寬持股比例上限?！?/p>
巴菲特透露，隨著時間的推移，未來可能會看到伯克希爾對所有五家公司的持股比例有所增加。
巴菲特預計，格雷格和他的繼任者將長期持有這些日本資產，并且伯克希爾未來可能會與這五家公司展開更多合作。
對于在日本的投資，巴菲特表示很喜歡，他預期2025年從日本投資中獲得的股息收入將達到約8.12億美元，而日元債的利息成本約為1.35億美元。
2023年，時任伯克希爾副主席的查理·芒格曾在一檔播客節目中表示，巴菲特押注日本股市，是一個百年難得一遇的機會，這可以在幾乎零風險的情況下收獲巨大回報：“日本的利率是每年0.5%，為期十年。所以你可以提前10年借到所有的錢，你可以買股票，這些股票有5%的股息，所以有大量的現金流，不需要投資，不需要思考，不需要任何東西?！?/p>
校對：楊立林
