數(shù)據(jù)寶
陳見南
2025-03-15 18:48
機構指出，盈利修復向上疊加消費復蘇提振，生豬養(yǎng)殖板塊低位配置價值顯現(xiàn)。
核心邏輯
1.首先，3月初，養(yǎng)殖企業(yè)出欄節(jié)奏放緩，推動豬價小幅上漲。然而，后期隨著養(yǎng)殖端出欄恢復，供給壓力逐漸顯現(xiàn)，豬價在短暫上漲后出現(xiàn)回落。其次，屠企宰量回升，凍品庫存緩增。上周樣本屠企日均宰殺量為14.07萬頭，周環(huán)比增長3.53%。凍品市場方面，部分屠宰企業(yè)因承接國儲訂單，同時個別企業(yè)主動入庫，加上終端需求疲軟導致分割品被動入庫，行業(yè)凍品庫存率繼續(xù)回升。最后，生豬交易均重繼續(xù)回升。受月末月初集團場出欄意愿收斂影響，生豬體重出現(xiàn)被動增加，隨著出欄節(jié)奏逐步恢復，出欄體重也隨之進一步上移；此外，二育出欄亦帶動生豬均重上行。
2.當前市場整體生豬供給充足但至3月初基本已過年后供給壓力最大需求最弱時段，展望后市，需求邊際向好疊加中美、中加農(nóng)產(chǎn)品互加關稅提振，豬價震蕩磨底或漸至尾聲。2025年2月20日—28日行業(yè)銷至二育生豬占實際銷量比重4.03%，二育欄舍利用率26%，年后氣溫升降反復，二育入場仍偏謹慎，預計進入3月中旬后氣溫中樞抬升疊加豬價處相對低位，二育屆時或加速進場進而支撐豬價中樞抬升。
3.2024年二季度隨著前期產(chǎn)能去化兌現(xiàn)至商品豬供應減少，豬價開啟新一輪上行周期，同時母豬產(chǎn)能開啟緩慢回升。當前生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈盈利水平仍在高位，資產(chǎn)負債表持續(xù)修復。從當前產(chǎn)能變化的節(jié)奏來看，2025年板塊或仍能維持整體盈利，在較長時間的行業(yè)盈利區(qū)間內(nèi)，關注生豬養(yǎng)殖優(yōu)質企業(yè)的低估值配置機會。
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本文內(nèi)容精選自以下研報：
《興業(yè)證券豬價偏弱運行，毛雞價格下跌》
《華福證券3月出欄預計環(huán)增，豬價或偏弱運行》
《開源證券農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：關稅反制助推國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格上行，豬價震蕩磨底或漸至尾聲》
校對：劉星瑩
