證券時報
胡華雄
2025-03-12 17:27
創投機構內部招商團隊正在悄然生變！
2025年開年，國務院辦公廳印發的《關于促進政府投資基金高質量發展的指導意見》（以下簡稱“國辦1號文”）提出，地方“不以招商引資為目的設立政府投資基金”。雖然這一提法未有更多明確的指引，也還沒有細則落地，但業內普遍認為，這將對當前各地政府火熱的“基金招商”模式帶來新的挑戰，與此同時，創投機構與地方政府的合作方式也將出現新的變化。
證券時報記者與創投圈人士交流了解到，有創投機構內部的招商專項基金團隊今年或將面臨調整，但具體還要根據與地方政府最終的溝通結果而定。對于國辦1號文的上述提法，不少創投機構自身，以及一些地方政府都表示有點不知所措。“不以基金招商為目的設立基金，那應該以什么目的呢？地方政府暫時還沒能摸透文件精神，還在研究中。”有地方政府招商人士對記者表示。
當然，已經正在操作的招商基金則暫未受到影響。有機構透露：“我們目前的招商基金仍在正常進行中，團隊人員也暫時不會調整，而且我們接觸的地方政府在基金招商這塊也沒有停下來。”與記者交流的業內人士普遍認為，只要地方政府的招商KPI沒有變，基金招商的屬性就很難改變，因為如果A地方不通過該方式招商引資，B地方做了，那一些項目就會選擇落到B地方。
事實上，過去幾年，隨著各地招商模式的調整，基金招商/資本招商逐漸成為主流。這一模式不僅要求地方政府設立引導基金，還需要通過引導政策來吸引優質產業項目的落地，推動經濟結構的轉型。在這背后，從引導基金方面獲得募資的創投機構就承擔著較大的協助招商和返投任務。
在此背景下，不少投資機構都為了適應市場環境的變化，調整自身的架構，成立專業的招商團隊，甚至設立子公司專門負責招商。這個部門的主要職責是，專門負責整理各地稅收和招商政策，與地方政府、企業對接溝通，協助項目落地，從而完成機構的返投任務。據記者了解，無論是頭部機構，還是中小機構，基本都有設置這樣的團隊。
但是，在招商返投的考核目標之下，創投機構的投資也出現一定程度的“扭曲”，對企業和對地方政府都是較大的成本消耗和資源浪費，甚至部分投資機構為了完成返投任務，做了虛假返投，造成地方政府的各項經濟數據統計失真。有業內人士坦言，如果GP都千篇一律化身招商機構，也非常不利于中國科技創新生態的發展。
因此，在一些業內人士看來，此次國辦1號文出臺對政府投資基金進行規范，正是對上述現象的一種糾偏，文件精神或將在于鼓勵地方政府更加精準地梳理和挖掘地方產業的真實需求，以及圍繞國家的產業發展戰略，以此作為依據來設立投資基金，基金的投資應著眼于本地產業和產業生態的培育，而非過于依賴投資機構來招引外地企業，畢竟地方政府才最懂地方。
不可否認的是，雖然這幾年各地方政府以基金招商方式招引優質項目的競爭非常激烈，拼資源、拼政策甚至拼優惠，看起來“很卷”，但也正因為各地政府紛紛設立政府投資基金，才讓一級市場獲得源源不斷的資金支持。因此，國辦1號文進一步規范政府投資基金的設立和出資，有不少創投機構反倒擔心，隨著政府設立基金愈發謹慎，創投的募資環境也愈發艱難。
但對創投機構而言，挖掘和發現產業價值依舊是其“看家本領”，在未來政府投資基金投資策略生變，或將更加注重內生的產業生態培育之下，創投機構依然可以發揮看人、看項目的專業優勢，協助地方政府梳理當地產業，給予地方產業投資賦能，從“招商專員”逐漸進階為“產業培育者”。
校對：姚遠
