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“早上金價(jià)最高漲到694元，下午跌回了688元，現(xiàn)在又漲到了690元。”

水貝實(shí)時(shí)金價(jià)（王明弘/攝）

2月11日，券商中國(guó)記者實(shí)地走訪深圳水貝黃金珠寶集聚區(qū)了解到，黃金價(jià)格再突破新高，周大生足金999、周大福足金飾品、老廟黃金足金飾品價(jià)格達(dá)到886元/克。

在金價(jià)大漲刺激下，A股多只黃金概念股、黃金ETF同樣大幅上漲。永贏黃金股ETF基金經(jīng)理劉庭宇對(duì)記者表示，今年黃金仍具備上漲空間，除了保險(xiǎn)資金入市以外，全球央行仍在持續(xù)買入黃金，特朗普政策或增加全球地緣及經(jīng)濟(jì)不確定性，避險(xiǎn)情緒或?qū)⑦M(jìn)一步抬升，黃金投資者的流入有望與央行形成助推合力。

金價(jià)再創(chuàng)新高，概念股大漲

“早上金價(jià)最高漲到694，下午跌回了688元，現(xiàn)在又漲到了690。我們也以為年后會(huì)降價(jià)，沒(méi)想到會(huì)漲這么多，這是我從業(yè)以來(lái)見到最高的價(jià)格，金價(jià)漲了之后，我們拿貨成本也高了。”水貝某金店店員對(duì)記者表示。

金店柜臺(tái)前不少消費(fèi)者在選金（王明弘/攝）

2月11日，記者實(shí)地走訪深圳水貝黃金珠寶集聚區(qū)了解到，黃金價(jià)格再突破新高，周大生足金999、周大福足金飾品和老廟黃金足金飾品價(jià)格均為886元/克，盡管金價(jià)不斷走高，但看金買金的消費(fèi)者絡(luò)繹不絕。“金價(jià)上漲后看金的客人并沒(méi)有減少，還有最近好多00后也來(lái)買金，我們這里以零售為主，也有批發(fā)客，周末人會(huì)更多。”上述店員表示。

記者注意到，春節(jié)后國(guó)內(nèi)黃金飾品價(jià)格整體延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。截至發(fā)稿，中國(guó)黃金集團(tuán)黃金珠寶股份有限公司官網(wǎng)顯示，中國(guó)黃金實(shí)時(shí)基礎(chǔ)金價(jià)報(bào)682.50元/克，均價(jià)則從2月4日的662.18元/克漲至2月10日的678.29元/克。

11日，滬金主力合約一度突破690元/克，再創(chuàng)新高；COMEX黃金同樣在盤中續(xù)刷歷史新高至2968.5美元/盎司。在金價(jià)持續(xù)走高刺激下，A股黃金概念股菜百股份、萊紳通靈漲停，中國(guó)黃金漲超9%，黃金珠寶指數(shù)漲超2.7%。

重倉(cāng)黃金概念股的ETF業(yè)績(jī)同樣表現(xiàn)不俗，平安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、國(guó)泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華夏黃金ETF年內(nèi)業(yè)績(jī)回報(bào)分別達(dá)到14.65%、15.01%、14.87%、11.14%。

多重因素助推金價(jià)走高

對(duì)于近期金價(jià)大幅上漲的原因，國(guó)泰基金認(rèn)為，特朗普行為的不確定性繼續(xù)加劇全球經(jīng)濟(jì)不確定性，避險(xiǎn)情緒再度升溫，加上美債收益率下降，對(duì)金價(jià)有一定支撐，上周金價(jià)繼續(xù)小幅上漲。當(dāng)前看，隨著特朗普正式進(jìn)入新任期，相關(guān)政策主張可能帶來(lái)市場(chǎng)擾動(dòng)，短期美元指數(shù)居高的背景下，金價(jià)可能震蕩，波動(dòng)可能有所放大。但中期美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期的趨勢(shì)對(duì)于金價(jià)構(gòu)成一定支撐。

另外，日前國(guó)家金融監(jiān)督管理總局正式發(fā)布《關(guān)于開展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》，明確自通知發(fā)布之日起，開展投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

永贏黃金股ETF基金經(jīng)理劉庭宇對(duì)記者表示，在利率下行、海外不確定性增強(qiáng)背景下，配置黃金具有保值增值、分散風(fēng)險(xiǎn)等作用，對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)意義重大，美國(guó)和日本都有大量的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與了黃金及相關(guān)金融產(chǎn)品的投資。本次保險(xiǎn)資金新增黃金投資規(guī)模上限不容忽視，據(jù)我們測(cè)算或可達(dá)2000億元左右（規(guī)模與中國(guó)央行2022~2024年的購(gòu)金總量接近），有望在黃金的需求端形成可觀增量。以上海金2月7日收盤價(jià)計(jì)算，本次試點(diǎn)的購(gòu)買上限占2024年全球黃金礦產(chǎn)量的9%、占全球黃金需求量的7%，占2024年中國(guó)黃金需求量的32%。

“我們認(rèn)為這部分顯性需求有望撬動(dòng)更多其他金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)黃金的配置，而試點(diǎn)范圍以外的保險(xiǎn)公司可能會(huì)通過(guò)投資黃金股等間接途徑參與黃金投資，黃金和黃金股的長(zhǎng)期增量資金可期。”劉庭宇表示。

另外，各國(guó)央行持續(xù)購(gòu)入黃金，也成為部分投資者看好黃金的原因。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年我國(guó)黃金ETF（交易型開放式指數(shù)基金）持倉(cāng)規(guī)模呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，截至2024年年底，國(guó)內(nèi)黃金ETF持有量為114.73噸，比2023年底增加53.27噸，同比增長(zhǎng)86.66%。2024年，中國(guó)人民銀行全年累計(jì)增持黃金44.17噸，截至2024年年底，我國(guó)黃金儲(chǔ)備為2279.57噸，居全球第6位，黃金儲(chǔ)備量再創(chuàng)歷史新高。

“中國(guó)央行時(shí)隔半年、連續(xù)3個(gè)月增持黃金，對(duì)市場(chǎng)的多頭情緒可能有一定提振。關(guān)注本周即將出臺(tái)的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、持續(xù)關(guān)注特朗普任職后的政策主張，關(guān)注本周將公布的美國(guó)CPI、PPI數(shù)據(jù)。”國(guó)泰基金表示。

黃金價(jià)格后市如何走？

隨著黃金價(jià)格不斷走高，不少水貝黃金從業(yè)者和市場(chǎng)投資者對(duì)價(jià)格走勢(shì)表示關(guān)注，有從業(yè)者對(duì)記者表示，黃金價(jià)格走高后，進(jìn)貨成本也相應(yīng)提高，黃金價(jià)格波動(dòng)大，風(fēng)險(xiǎn)和收益相應(yīng)也放大。

國(guó)泰基金認(rèn)為，從長(zhǎng)期看，貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動(dòng)蕩頻發(fā)推動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升。全球“去美元化”的趨勢(shì)使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，使得貴金屬有望具備上行動(dòng)能。后續(xù)可持續(xù)關(guān)注地緣政治形勢(shì)、全球宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)及全球央行購(gòu)金情況。可持續(xù)關(guān)注、考慮逢低布局。

對(duì)于黃金后市走勢(shì)，劉庭宇認(rèn)為今年黃金仍具備上漲空間，除了保險(xiǎn)資金入市以外，還有以下三點(diǎn)原因：1、全球央行購(gòu)金是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，2024年四季度中國(guó)央行重啟購(gòu)金，其他新興市場(chǎng)國(guó)家購(gòu)金的力度也超出預(yù)期，主要購(gòu)金國(guó)購(gòu)金空間仍較大，特朗普逆全球化政策及deepseek沖擊或?qū)⒅聘鲊?guó)央行通過(guò)黃金替代美債美元。2、從近期特朗普發(fā)布的政策來(lái)看，未來(lái)全球地緣及經(jīng)濟(jì)不確定性增加，避險(xiǎn)情緒或?qū)⑦M(jìn)一步抬升。3、歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，全球貨幣政策寬松帶動(dòng)全球?qū)嶋H利率下行，各國(guó)赤字率有進(jìn)一步上行趨勢(shì)，黃金投資者的流入有望與央行形成合力。

劉庭宇表示，年初至今國(guó)內(nèi)外黃金股上漲彈性明顯高于國(guó)內(nèi)外金價(jià)，重現(xiàn)“金價(jià)放大器”效果。看好后市黃金股繼續(xù)放大黃金投資價(jià)值，原因如下：

首先，從投資邏輯來(lái)看，金價(jià)上漲帶來(lái)礦產(chǎn)資源價(jià)值重估、探礦權(quán)升值，資源品的杠桿效應(yīng)顯著提升金礦公司股價(jià)上行彈性，截止1月底，過(guò)去五年，金價(jià)上行期間黃金股相比國(guó)內(nèi)金價(jià)的貝塔約1.6倍。其次，從業(yè)績(jī)來(lái)看，近期眾多金礦龍頭公司紛紛發(fā)布2024年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增公告。龍頭金礦公司產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)中，過(guò)去一年海外通脹的緩解使得全球金礦公司的采礦成本增速放緩，金礦公司釋放盈利的能力或進(jìn)一步提升，未來(lái)黃金產(chǎn)業(yè)公司的業(yè)績(jī)值得期待。最后，從估值來(lái)看，當(dāng)前龍頭金礦公司按市盈率估值計(jì)算仍處于歷史中樞下沿，后續(xù)黃金股估值修復(fù)可期。

金鷹基金同樣表示，在全球地緣政治形勢(shì)日趨復(fù)雜和美國(guó)科技?jí)艛嗳趸谋尘跋拢诿拦煽萍脊乐档闹我蛩鼐兴淖儭⑹袌?chǎng)波動(dòng)顯著加劇，且美國(guó)越來(lái)越多的州當(dāng)局開始宣布讓黃金、白銀成為與美元并駕齊驅(qū)的法定貨幣，并能用來(lái)償還美國(guó)債務(wù)和稅款的交換貨幣，以應(yīng)對(duì)美元購(gòu)買力下降和通脹等不確定性風(fēng)險(xiǎn)。建議關(guān)注黃金防御型資產(chǎn)的短期配置價(jià)值。

校對(duì)：姚遠(yuǎn)