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梅雙
2025-02-05 18:50
黃金的強勢行情在2025年進一步延續。
2024年，黃金連續40次刷新歷史高點，全年漲幅超過27%，遠超美股主要指數表現。
2025年2月5日，世界黃金協會發布的最新報告顯示，受持續強勁的央行購金和投資需求增長的雙重驅動，2024年全球黃金年度需求總量（包含場外交易）達4975噸，創歷史新高。創紀錄的高位金價和需求量推動2024年全球黃金需求總額達到前所未有的3820億美元。
2025年以來，黃金的強勢行情進一步延續。春節前夕的購金熱潮更推動零售端需求激增。記者了解到，深圳、上海等地的金店出現排隊購金現象，生肖主題飾品和輕克重產品尤其受歡迎。國內多家知名金店的足金飾品價格突破847元/克，創下歷史新高。
消費者在金店選購黃金飾品。張力攝
截至2月5日記者發稿前，現貨黃金價格突破2840美元/盎司，一度觸及2845.3美元/盎司，再創歷史新高；COMEX黃金期貨價格維持在2884美元/盎司附近。上海黃金交易所黃金9999價格為667.49元/克，較前一交易日上漲3.79%，最高價達到669.21元/克。
多重因素推漲
1月31日，倫敦現貨黃金價格首次突破2800美元/盎司大關，報收2813.21美元/盎司；COMEX黃金期貨價格同步攀升至2864.2美元/盎司，創下歷史新高。
進入2月，國際金價繼續震蕩上行，地緣政治風險加劇避險需求。分析指出，俄烏沖突、中東局勢動蕩以及特朗普政府重啟對加拿大、墨西哥和中國的關稅政策，成為推升金價的核心催化劑。
2月初，美國宣布對進口商品加征關稅后，市場對全球貿易戰的擔憂迅速升溫，投資者加速轉向黃金等避險資產。
此外，各國央行的購金行為為金價提供了長期支撐。世界黃金協會的報告表示，2024年，全球央行持續加快購金步伐，購金量連續第三年超過1000噸。四季度購金量大幅增加至333噸，同比大增54%，使得全球央行的年度購金總量也被推至1045噸。
美聯儲政策預期與通脹壓力也支持金價。盡管美聯儲在2024年末將2025年降息預期從四次縮減至兩次，但市場對貨幣寬松的期待仍未消退。分析師指出，若美國經濟陷入“滯脹”（低增長與高通脹并存），實際利率下行將直接利好黃金。此外，特朗普政府的擴張性財政政策可能加劇通脹，進一步強化黃金的抗通脹屬性。
最后，投資者對黃金的預期和需求也在推動金價上漲。世界黃金協會指出，受2024年下半年黃金ETF需求復蘇的推動，2024年全球黃金投資需求同比增長25%至1180噸，創四年來新高。2024年四季度，全球黃金投資總需求量為344噸，同比大漲32%；全球黃金ETF持倉增加19噸，實現連續兩個季度的凈流入。金條和金幣需求方面，2024年全年需求量與2023年基本持平，為1186噸；而四季度需求量為325噸，同比增長3%。
世界黃金協會資深市場分析師Louise Street表示，“2025年，我們預計全球央行的購金需求仍將占據主導地位，黃金ETF投資需求也將成為支撐黃金需求的重要力量，尤其是當降息依舊為主基調之時，盡管利率波動可能會比較頻繁。另一方面，由于高金價和經濟增長放緩抑制了消費者的購買力，金飾需求或將持續走弱。地緣政治及宏觀經濟的不確定性將成為2025年的主題，進而支撐黃金作為財富保值和避險工具的需求?！?/p>
漲勢或將持續
多家國際投行對黃金中長期走勢保持樂觀。瑞銀、高盛、摩根大通和花旗均將2025年目標價設定在2900—3000美元/盎司區間。
高盛強調，黃金是對沖“特朗普政策2.0”不確定性的最佳工具，尤其是貿易摩擦升級與美國債務問題可能引發市場動蕩。
摩根大通認為，在宏觀不確定性加劇時，黃金將發揮重要的對沖作用，央行和投資者將增持黃金。
瑞銀認為，黃金是抵御經濟不確定性的有吸引力的避險資產，特別是在特朗普政府的政策變化和美聯儲的利率路徑不確定性增加的背景下。
中金公司進一步預測，人民幣計價黃金漲幅可能超過美元金價，因中國市場的避險情緒與貨幣寬松預期疊加。
盡管看漲情緒占主流，但有分析師也提示潛在風險。美聯儲若意外轉向鷹派，如推遲降息或重啟加息，可能導致美元走強并壓制金價。此外，短期獲利回吐壓力和技術面超買信號可能引發回調。賀利氏貴金屬預測，2025年金價波動區間為2450—2950美元/盎司，需警惕下半年回調風險。
