證券時報網
吳永芳
2025-02-05 09:41
5000億美元的天文數字，成為“星際之門”最大的一個謎。
最近，美國總統特朗普宣布，OpenAI、軟銀集團和甲骨文將合資成立一家名為“星際之門”（Stargate）的新公司，計劃未來四年在美國投資5000億美元建設AI基礎設施，其中1000億美元將立即部署，預計將為美國創造10萬個就業崗位。該項目是歷史上最大的AI基礎設施項目，因投資金額之巨大，也被稱為美國的“AI曼哈頓計劃”。
不過，星際之門很快引發了業內人士的質疑。其中，特斯拉創始人馬斯克在社交平臺X上OpenAI的狀態下評論稱：“他們實際上沒有錢。”不僅如此，馬斯克還透露，根據他掌握的可靠情報，軟銀的融資保障金額遠低于100億美元。對此，OpenAI首席執行官山姆·奧特曼也在社交媒體上回應，怒斥馬斯克的言論是錯誤的。不僅如此，奧特曼今日還在自己的社交平臺上曬出了星際之門的首期工廠，作為對馬斯克嘲諷的回擊。
史上最大的AI基礎設施項目，何以引發兩位大佬的互掐與罵戰？其中最核心的原因在于5000億美元實在太多了。各方目前的關注點在于，星際之門的合資方要從哪里籌集這么多錢，又會通過什么方式籌資。若不能回答以上問題，星際之門的前景就將迷霧重重。
馬斯克與奧特曼隔空“互掐”
根據OpenAI公告，首輪投資的1000億美元將“立即開始部署”，在OpenAI、軟銀、甲骨文以及中東人工智能基金MGX成立合資公司星際之門后，軟銀和OpenAI是主要合作伙伴，軟銀負責財務，OpenAI負責運營，孫正義將擔任董事長。
這也意味著，在美國人工智能基礎設施建設的布局中，OpenAI持續領跑，而軟銀作為財務投資者、甲骨文作為云基礎設施提供商，都將從中受益。
不過，這一龐大的超級項目很快就被潑了冷水。馬斯克率先“拆臺”，公開質疑OpenAI、甲骨文和軟銀沒有足夠資金來履行承諾的投資，更是直接“點名”軟銀，稱其可以直接提供的資產不到100億美元。對此，奧特曼回應稱，“這是錯誤的，你肯定知道這一點。你想來參觀已經在建的第一個項目點（數據中心）嗎？”同時，奧特曼還暗戳戳地諷刺馬斯克，“這對國家來說是件好事，但我明白對國家有利的事情不一定對你的公司有利。但在你的新角色中，我希望你能將美國放在首位。”
值得注意的是，1月23日，OpenAI發布了首個AI智能體Operator，引發全球AI圈巨震。奧特曼領銜三名團隊成員開啟在線直播，向觀眾展示Operator如何實現像人類一樣操作電腦。而下了直播之后，奧特曼馬上在其社交平臺上發布了一則視頻，直接曬出了星際之門首期工廠的俯瞰效果，并評論道“宏偉而美麗的建筑”，以此“打臉”馬斯克。
事實上，在發布星際之門項目的白宮新聞發布會上，特朗普就表示，該項目將從得克薩斯州的一個數據中心起步。當天晚間，甲骨文聯合創始人拉里·埃里森在接受媒體采訪時也表示，星際之門已經籌備了很長時間，德克薩斯州首批此類數據中心的建設已在進行中，這些數據中心將移交給奧特曼，“開始訓練他們的下一個模型”。
據媒體報道，星際之門將在德克薩斯州阿比林建設10座數據中心，首期1000億美元將全部投入該園區，除了正在部署的10萬臺GB200算力集群外，還計劃部署另外20萬臺GB300和約40萬臺VR200，未來計劃在全美打造20個超算中心。
業內人士分析稱，各國都在從戰略層面布局本國的人工智能發展，500億美元甚至超過了許多國家的GDP，如果將這筆巨額資金用于新一代人工智能的訓練，或許能訓練出前所未有的模型，重新定義人工智能時代可能性的邊界。不過，星際之門也面臨一些風險與挑戰，比如項目落地成本高，收益是否能夠覆蓋成本仍然存疑，存在較大的投資風險。除此以外，數據中心對電力的需求會急劇增加，對能源基礎設施提出更高的要求。
5000億美元如何籌措？
星際之門面臨的重重質疑，核心在于相關方要從哪里及通過什么方式籌集到如此巨額的資金。事實上，不僅馬斯克“潑冷水”，不少業內人士也提出了疑惑。
例如，OpenAI最大的競爭對手Anthropic首席執行官Dario Amodei就認為，該項目“有點混亂”，“目前還不清楚實際涉及多少資金，以及其中有多少已經承諾出資”，也不清楚特朗普政府將以何種方式參與該項目。
美國投資人Gavin Baker也表示，5000億美元是一個荒謬的數字，“除非軟銀選擇拋售手上所有阿里巴巴和ARM的股票”。Gavin Baker進一步分析稱，從財務數據看，軟銀擁有380億美元現金、1420億美元債務和每年約30億美元的自由現金流，ARM和阿里巴巴的股權價值分別為1430億美元和180億美元；甲骨文有110億美元現金、880億美元債務以及每年100億美元的自由現金流；而OpenAI還面臨著盈虧困境，根本無法提供這么多的資金，據媒體此前報道，受大語言模型訓練的高昂成本拖累，OpenAI在2024年的虧損額可能為50億美元，預計到2026年虧損將進一步攀升至140億美元；而MGX基金作為一只1000億美元的基金，最多能將10%也就是100億美元投入到項目之中。
無論如何計算，5000億美元似乎都是一個無法完成的金額。據外媒報道，奧特曼在周三時向同事透露，OpenAI、軟銀、甲骨文和MGX將為該項目總共投入450億美元，OpenAI和軟銀將各向星際之門注資190億美元，均持有合資企業40%的股權，而甲骨文和MGX將共同出資70億美元。除此之外，剩余的資金將來自有限合伙人的投資者以及幾種類型的債務融資，其中部分債務未來可能會公開交易。
由于OpenAI尚未實現盈利，因此其向星際之門投入的190億美元大概率只能通過股權或債務融資獲得。另據媒體報道，星際之門最終籌集的資金預計會超過5000億美元。有業內人士指出，5000億美元雖然看起來龐大，但按照計劃是分四年完成，平均到每年是1250億美元。廣發證券研報指出，作為對比，微軟、谷歌、Meta和亞馬遜四大科技巨頭2024年的資本開支總和約為2200億美元，高于1250億元。
另據彭博一致預期，2024年北美四大云廠商各自的資本開支接近千億美元，2025年部分廠商可以達到千億美元以上。中信研報指出，從規模體量的角度，星際之門在AI基礎設施上的投入與北美大廠在同一量級，將對產業帶來顯著增量貢獻，相關投入有望進一步夯實算力產業鏈發展的基本面，對未來AI算力產業鏈發展形成較為堅實的支撐。
校對：劉星瑩
