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“兩網(wǎng)”投資規(guī)模正在不斷增加。

近日，國(guó)家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司兩家電網(wǎng)公司先后公布了2024年及2025年的電網(wǎng)投資規(guī)模的預(yù)期。

國(guó)家電網(wǎng)公布，2024年的電網(wǎng)投資規(guī)模超過(guò)年初預(yù)期，將2024年全年的投資規(guī)模首次提高到超6500億元，相比年初時(shí)的規(guī)劃增加了500億元。

南方電網(wǎng)披露今年電網(wǎng)投資額：2025年固定資產(chǎn)投資安排為1750億元，再創(chuàng)歷史新高，比2024年高出20億元。

投資預(yù)期穩(wěn)增長(zhǎng)

“兩網(wǎng)”在電網(wǎng)投資方面保持了持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

2022年，國(guó)家電網(wǎng)的電網(wǎng)投資額5094億元，首次突破5000億元；2023年電網(wǎng)投資超5200億元；2024年7月，國(guó)家電網(wǎng)就宣布該年電網(wǎng)投資將完成6000億元，首次超過(guò)6000億元。而至年末，實(shí)際的投資規(guī)模超過(guò)了年初預(yù)期。

南方電網(wǎng)此前宣布，正全面推進(jìn)電網(wǎng)設(shè)備大規(guī)模更新，預(yù)計(jì)2024年至2027年相關(guān)投資規(guī)模將達(dá)1953億元。

具體來(lái)看，南方電網(wǎng)公司在2024年年中增加投資40億元，2024年全年投資規(guī)模達(dá)404億元，力爭(zhēng)到2027年實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)設(shè)備更新投資規(guī)模較2023年增長(zhǎng)52%。

隨著我國(guó)新型電力系統(tǒng)加速建設(shè)，電網(wǎng)投資規(guī)模穩(wěn)步提升。

電網(wǎng)工程投資增速超過(guò)電源投資。國(guó)家能源局發(fā)布2024年全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。截至12月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約33.5億千瓦，同比增長(zhǎng)14.6%。同時(shí)，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資11687億元，同比增長(zhǎng)12.1%；電網(wǎng)工程完成投資6083億元，同比增長(zhǎng)15.3%。

值得一提的是，近兩年，我國(guó)電網(wǎng)投資重心有所變化，正在向特高壓及配電網(wǎng)方向著重投資。

國(guó)家電網(wǎng)稱，2025年我國(guó)將聚焦優(yōu)化主電網(wǎng)、補(bǔ)強(qiáng)配電網(wǎng)建設(shè)等重點(diǎn)任務(wù)，開(kāi)工建設(shè)陜西至河南特高壓以及山東棗莊、浙江桐廬抽水蓄能電站等一批重點(diǎn)工程，積極擴(kuò)大有效投資。

事實(shí)上，我國(guó)目前的特高壓項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富。2023年底中期調(diào)整新納入規(guī)劃和研究?jī)?chǔ)備的項(xiàng)目，“十四五”規(guī)劃共計(jì)“19直8交”，截至2024年底僅投運(yùn)張北-勝利1項(xiàng)交流工程，在建“6直2交”。

2025年是“十四五”規(guī)劃期的收官之年，特高壓項(xiàng)目前期工作有望加速推進(jìn)，并迎來(lái)核準(zhǔn)開(kāi)工高峰。中金公司的研報(bào)預(yù)計(jì)，2025年有望核準(zhǔn)“四直四交”，屆時(shí)我國(guó)特高壓投資金額有望達(dá)到1120億元，同比增速約34%。

配電網(wǎng)側(cè)，隨著國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局兩部門《關(guān)于新形勢(shì)下配電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》下發(fā)，也開(kāi)啟了一輪新的建設(shè)熱潮。

國(guó)家電網(wǎng)公司規(guī)劃，“十四五”期間的配電網(wǎng)建設(shè)投資超1.2萬(wàn)億元，占電網(wǎng)建設(shè)總投資的60%以上。配電網(wǎng)可靠性提升工程在南方電網(wǎng)本輪設(shè)備更新改造中也占有重要地位，投資比重達(dá)14.66%。南方電網(wǎng)公司預(yù)計(jì)，到2025年，配電網(wǎng)將達(dá)5000萬(wàn)千瓦分布式光伏、250萬(wàn)臺(tái)充電樁接入水平，2027年基本實(shí)現(xiàn)柔性化、智能化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

中金公司認(rèn)為，2025年配電網(wǎng)投資有望提速至5%~10%，看好大規(guī)模設(shè)備更新帶動(dòng)配電變壓器招標(biāo)增長(zhǎng)以及分布式光伏“四可”要求帶動(dòng)配網(wǎng)智能化改造提速。

多家A股公司受益

目前，已有多家A股上市公司受益于電網(wǎng)設(shè)備大規(guī)模更新計(jì)劃。

中國(guó)西電2024年訂單飽滿。據(jù)統(tǒng)計(jì)，特高壓方面合計(jì)中標(biāo)國(guó)網(wǎng)約22.93億元采購(gòu)項(xiàng)目，輸變電設(shè)備方面，國(guó)家電網(wǎng)前四次招標(biāo)采購(gòu)中，該公司中標(biāo)金額合計(jì)約53.63億元。

國(guó)電南瑞的毛利率雖然有所波動(dòng)，但整體保持在較為穩(wěn)定的水平，2023年回升至23.25%，2024年前三季度達(dá)到29.26%。

思源電氣受益于市場(chǎng)需求，啟動(dòng)了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。其在2024年10月26日發(fā)布的項(xiàng)目投資公告，計(jì)劃投資3億元用于高壓智能組合電器（GIS）生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)周期為12個(gè)月。本次投資將有望支撐公司高壓組合電氣市場(chǎng)的業(yè)務(wù)拓展，滿足未來(lái)交付的產(chǎn)能需求，實(shí)現(xiàn)銷售收入新突破。公司已開(kāi)展750kV市場(chǎng)銷售工作，預(yù)計(jì)未來(lái)將獲得一定市場(chǎng)份額。

近期，中國(guó)西電和平高電氣還同時(shí)公告，將首次執(zhí)行三季度分紅計(jì)劃。

中國(guó)西電以總股本512588.24萬(wàn)股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣0.26元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣1.33億元，占同期歸母凈利潤(rùn)的比例為16.94%。平高電氣每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.84元，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利1.14億元，占2024年第三季度歸母凈利潤(rùn)的35.24%。

中金公司在2024年12月的研報(bào)中指出，全球電力大周期開(kāi)啟端倪初現(xiàn)，再電氣化與新型電力系統(tǒng)發(fā)展是一個(gè)長(zhǎng)期、可持續(xù)的過(guò)程，景氣度或可持續(xù)至2030年，主要上市公司訂單、收入、盈利仍然在扎實(shí)的上升通道，當(dāng)前估值已進(jìn)入歷史低估區(qū)間，板塊具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。

另外，該研報(bào)還提到，從經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，隨著用電量增長(zhǎng)，近年來(lái)兩家電網(wǎng)公司的ROE呈現(xiàn)逐年提升狀態(tài)，資產(chǎn)負(fù)債率逐漸下降，疊加2024年核定第三輪監(jiān)管周期輸配電價(jià)進(jìn)一步理順電價(jià)機(jī)制，電網(wǎng)公司盈利情況逐漸改善，為電網(wǎng)投資能力奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。