證券時報
吳志
2025-02-05 10:55
艱難困苦，玉汝于成。
2024年，一轉(zhuǎn)眼就迎來了讀秒倒數(shù)。對于中國期貨業(yè)而言，這一年，盡管挑戰(zhàn)多多，但也收獲滿滿。年終時刻，證券時報記者特以六大關(guān)鍵詞記錄行業(yè)一年來的努力與成長，并期待中國期貨業(yè)在新的一年里，邁向高質(zhì)量發(fā)展的步伐更加鏗鏘有力。
證券時報記者 沈?qū)?魏書光 許孝如
回首2024，國內(nèi)期貨行業(yè)的發(fā)展勢頭依然強勁，年內(nèi)新增15個期貨期權(quán)品種，行業(yè)創(chuàng)新可謂無處不在。與此同時，行業(yè)監(jiān)管也并不缺位，一系列重要文件相繼出臺，為期市的健康發(fā)展保駕護航，促使期貨業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟的能力持續(xù)提升。
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《期貨和衍生品法》自2022年8月正式施行之后，期貨品種上市實施注冊制。近兩年，新品種的上市時間和流程明顯縮短，創(chuàng)新腳步大幅加快。
數(shù)據(jù)顯示，繼2023年上市21個期貨期權(quán)新品種之后，2024年又新增上市15個新品種。尤其是在年底，多晶硅期貨、多晶硅期權(quán)和瓶片期權(quán)集中上市，進一步豐富了我國期貨市場的產(chǎn)品生態(tài)。
截至目前，我國期貨市場已上市146個期貨期權(quán)品種，廣泛覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工、建材、航運、金融等國民經(jīng)濟主要領(lǐng)域。成熟商品期貨的期權(quán)覆蓋率超過80%，圍繞場內(nèi)品種開發(fā)的商品指數(shù)產(chǎn)品、場外衍生品不斷涌現(xiàn)，多元聯(lián)動的產(chǎn)品生態(tài)正在加快形成。
值得注意的是，今年上市的新品種，都與重要的工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)。比如，多晶硅服務(wù)于新能源光伏產(chǎn)業(yè)，瓶片服務(wù)于聚酯包裝產(chǎn)業(yè)，而原木服務(wù)于林木產(chǎn)業(yè)。這些新品種的推出，旨在為相關(guān)企業(yè)提供更有效的風(fēng)險管理工具，促進產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定、健康發(fā)展。
12月7日，證監(jiān)會副主席陳華平在第十九屆中國（深圳）國際期貨大會上表示，當前，期貨市場品種體系不斷健全，市場運行穩(wěn)中有進，價格影響力顯著增強。“大部分期貨品種價格已成為境內(nèi)貿(mào)易定價基準，原油、橡膠、PTA、鐵礦石等開放品種在亞太地區(qū)具有價格影響力，已被廣泛用于跨境貿(mào)易定價參考。”
其中，掛鉤“上海膠”期貨價格的跨境貿(mào)易實貨量約占我國天然橡膠進口量的40%。在有色金屬、油脂油料、能源化工等產(chǎn)業(yè)，期貨已成為保障企業(yè)平穩(wěn)經(jīng)營和產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定運行的“必需品”。
新品種的加速上市，使得期貨市場的覆蓋面進一步擴大，產(chǎn)品體系更加完備，不僅提升了我國期貨市場的廣度和深度，也體現(xiàn)了市場改革和創(chuàng)新的成果。期貨市場的產(chǎn)品創(chuàng)新正在服務(wù)于國民經(jīng)濟的各個領(lǐng)域，為相關(guān)企業(yè)提供更全面的避險工具和更高效的風(fēng)險管理解決方案。
黃金耀眼
2024年，大宗商品市場熱鬧非凡，市場波動明顯加大，多個品種上演了波瀾壯闊的行情。尤其是價格屢創(chuàng)新高的黃金，更是光芒四射。
年初，在全球經(jīng)濟不確定性增加、通脹高企、地緣政治局勢緊張的背景下，黃金價格持續(xù)飆升，創(chuàng)出歷史新高；9月，隨著美聯(lián)儲首次降息及點陣圖“鴿派”轉(zhuǎn)向，黃金價格迎來新一輪加速上漲，國際金價連破2600、2700美元大關(guān)，最高觸及2801美元，國內(nèi)黃金飾品則突破800元/克大關(guān)。
整體來看，COMEX黃金期貨年內(nèi)漲幅超過27%，上期所黃金期貨主力合約年內(nèi)漲幅則高達28%，黃金走出了一輪轟轟烈烈的牛市行情。高盛在2025年大宗商品展望中指出，黃金是應(yīng)對通脹和地緣政治的“Top Trade”（頂級交易），預(yù)計金價在2025年底漲至3000美元/盎司。
除了黃金，航運指數(shù)期貨、氧化鋁期貨以及股指期貨等，同樣備受市場關(guān)注。
2023年末，紅海危機爆發(fā)，集運指數(shù)（歐線）期貨一路狂飆。今年年初，市場情緒回歸平穩(wěn)，期價有所回落。4月開始，隨著歐洲補庫需求以及繞航等造就了階段性的供需錯配，期價再度大幅飆升，最高升至5811點，但隨后又掉頭向下，全年走出了“過山車”行情。
在全球去庫周期和國內(nèi)鋁土礦資源萎縮的大背景下，氧化鋁供應(yīng)端遭遇前所未有的壓力。疊加海外多個工廠的減產(chǎn)沖擊，市場對氧化鋁供應(yīng)的恐慌有所加劇，氧化鋁期貨價格大幅攀升，最高觸及5540元，年內(nèi)漲幅近40%。
9月底，在一系列政策利好的刺激下，A股瞬間被引爆，股指期貨迎來全線大漲，持倉量快速提升，各個合約罕見地大幅升水，活躍的交投也帶動期市資金總量創(chuàng)下年內(nèi)新高。十一假期前夕，券商和期貨公司紛紛迎來了一波期指開戶熱潮，市場信心明顯恢復(fù)，這也讓不少行業(yè)人士對2025年的市場抱有期待。
人事變動
今年，期貨行業(yè)迎來了一大波人事更迭，新鮮“血液”不斷注入。無論是期貨交易所還是期貨公司，都出現(xiàn)了較大人事變動，逾20家期貨公司變更了高管。
在期貨交易所層面，12月12日，上期所、鄭商所同日換帥。魯東升任上期所黨委副書記、總經(jīng)理，王鳳海不再擔任上期所黨委副書記、總經(jīng)理；賀軍任鄭商所黨委副書記、總經(jīng)理，魯東升不再擔任鄭商所黨委副書記、總經(jīng)理。
在期貨公司層面，12月中旬中期協(xié)公布了最新一批期貨公司高管人員名單。華西期貨擬任董事長朱衛(wèi)華、廣州金控期貨擬任董事長張金城、通惠期貨擬任董事長陳斌通過測試。還有兩家期貨公司公布了擬任總經(jīng)理，分別是中泰期貨擬任總經(jīng)理周順遠、銅冠金源期貨擬任總經(jīng)理溫玥。在董事和監(jiān)事方面，黃學(xué)嘉擬任國海良時期貨監(jiān)事會主席、張晉擬任申銀萬國期貨監(jiān)事會主席、劉玉龍擬任南華期貨獨立董事、彭俊衡擬任五礦期貨獨立董事。
實際上，11月，期貨公司高管變動同樣頻繁。比如，韓麗萍接任格林大華期貨董事長、王海洋出任華鑫期貨總經(jīng)理、羅強出任佛山金控期貨總經(jīng)理，另外還有6家期貨公司擬任10名副總經(jīng)理、首席風(fēng)險官。11月21日，新三板公司華龍期貨發(fā)布公告稱，董事長陳義軍因個人工作調(diào)整，辭去了董事長和董事會秘書職務(wù)。
更早前的9月，永安期貨公告稱，公司董事會收到葛國棟提交的書面辭呈，葛國棟辭去公司第四屆董事會董事長等所擔任的其他一切職務(wù)，黃志明接任。同月，弘業(yè)期貨公告稱，董事會同意聘請趙偉雄擔任公司總經(jīng)理，儲開榮不再兼任總經(jīng)理。
除了高管變更，期貨公司的股權(quán)變更也引人關(guān)注。12月23日，海通期貨公告稱，公司由無實際控制人變更為上海國際集團。也是在近日，倍特期貨有限公司正式宣布，公司名稱正式變更為“成都交子期貨有限公司”(簡稱“交子期貨”)，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)近年來已經(jīng)歷了兩次重要變更。
10月底，北京產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布公告稱，中融匯信期貨有限公司的3家股東就持有的公司100%股權(quán)向社會公開招募投資人。9月初，于新三板掛牌上市的海航期貨股份有限公司發(fā)布公告稱，持有海航期貨91.09%股權(quán)的股東海航資本集團有限公司擬轉(zhuǎn)讓公司的股權(quán)。同樣在9月初，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所披露，中海信托將掛牌轉(zhuǎn)讓其所持的國聯(lián)期貨全部股權(quán)，共計1.755億股股份，占國聯(lián)期貨總股本的39%，轉(zhuǎn)讓底價為4.22億元。
機構(gòu)化
2024年以來，期貨開戶業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)增長，期貨客戶總量、增量和質(zhì)量穩(wěn)步提升。
中國期貨市場監(jiān)控中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年11月15日，期貨市場有效客戶數(shù)首次超250萬個，創(chuàng)歷史新高。相比2023年末217.9萬個，增長顯著。
另據(jù)中期協(xié)數(shù)據(jù)，今年1月至11月，我國期貨市場累計成交金額561.99萬億元，同比增長7.98%。截至11月底，全市場有效客戶數(shù)248.98萬戶，資金總量1.73萬億元，較年初分別增長12.86%、14.97%。
近幾年，以產(chǎn)業(yè)客戶、中長期資金為代表的機構(gòu)交易者增速明顯。截至11月底，法人客戶持倉占比達64.93%，特殊法人日均權(quán)益占比達50%，產(chǎn)業(yè)和機構(gòu)客戶已成為決定期貨市場運行質(zhì)效的重要力量。
同時，越來越多的上市公司開始探索套期保值業(yè)務(wù)，并通過金融衍生工具管理商品價格和匯率波動風(fēng)險。今年10月11日，中期協(xié)發(fā)布《期貨行業(yè)提升產(chǎn)業(yè)客戶參與度，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展倡議書》，呼吁各期貨經(jīng)營機構(gòu)進一步引導(dǎo)和幫助更多產(chǎn)業(yè)客戶積極運用期貨和衍生品工具管理風(fēng)險、優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營方式，提升期貨市場產(chǎn)業(yè)客戶參與度。
2024年，上市公司套期保值業(yè)務(wù)繼續(xù)保持上升勢頭，實現(xiàn)連續(xù)11年正增長。根據(jù)避險網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年11月，有29家非金融類A股上市公司首次發(fā)布套期保值相關(guān)公告。前11個月，發(fā)布套保相關(guān)公告的非金融類A股上市公司達1408家，整體套期保值參與率達26.84%，較去年同期提高了3.3個百分點。而2023年發(fā)布套期保值相關(guān)公告的A股上市公司總數(shù)為1311家，A股上市公司套期保值業(yè)務(wù)的總參與率為25.18%。
低開高走
2024年，期貨公司的經(jīng)營情況可謂“低開高走”。
1月，多家期貨交易所向會員陸續(xù)下發(fā)新年度交易手續(xù)費減收方案。新方案中的減收比例較以往有所提高，除了成交量，還增加了對持倉達標情況的減收，但不少品種暫未參與減收。此外，備受關(guān)注的特定程序化客戶被排除在交易手續(xù)費減收范圍之外。
這一政策在當時引發(fā)了行業(yè)熱議，手續(xù)費減收一直都是期貨公司收入中的重要組成部分，業(yè)內(nèi)擔心此舉將給期貨公司經(jīng)營帶來較大影響。從收入表現(xiàn)看，今年年初期貨公司的確遭遇了“開門黑”。
中期協(xié)網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，1月全國150家期貨公司營業(yè)收入為22.46億元，凈利潤僅為0.54億元，同比分別下降23.23%、93.02%。當然，期貨公司營收承壓有多方面原因。中期協(xié)在相關(guān)公告中表示，2024年1月凈利潤環(huán)比大幅下降，主要原因有：一是交易所手續(xù)費減收政策調(diào)整，導(dǎo)致經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費收入減少；二是由于季度末結(jié)息，2023年12月利息收入增加，2024年1月恢復(fù)正常水平；三是受市場行情影響，自有資金投資產(chǎn)生的投資收益及公允價值變動收益大幅下降；四是子公司于2023年年末分紅，相關(guān)投資收益大幅增加，2024年1月恢復(fù)正常水平。
此后幾個月，市場依舊不振，行業(yè)整體經(jīng)營也未見明顯起色。根據(jù)中期協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今年上半年，期貨公司累計營業(yè)收入為179.76億元，同比下降3.74%；累計凈利潤為38.44億元，同比下降22.87%。直到8月，情況仍未好轉(zhuǎn)，當月期貨公司營業(yè)收入28.95億元，凈利潤5.17億元，同比下滑21.1%、46.54%。1~8月，累計營業(yè)收入243.89億元，同比下降5.43%；累計凈利潤52.56億元，同比下降23.84%。
令人驚喜的是，9月以后，期貨行業(yè)的盈利狀況大幅好轉(zhuǎn)。9月，期貨公司實現(xiàn)營業(yè)收入43.66億元、凈利潤14.40億元，創(chuàng)出年內(nèi)紀錄。9~11月，期貨公司實現(xiàn)營業(yè)收入121.05億元、凈利潤合計35.11億元。前11個月，全國期貨公司累計營業(yè)收入達到364.91億元，較去年同期增長3.53%；累計凈利潤87.67億元，與去年同期基本持平。
從4家A股上市期貨公司的三季報業(yè)績來看，南華期貨、弘業(yè)期貨和瑞達期貨前三季度凈利潤實現(xiàn)同比正增長，表現(xiàn)出很強韌性。
強監(jiān)管
在2024年期貨行業(yè)的關(guān)鍵詞中，“強監(jiān)管”無疑是頗為突出的一個。
去年行業(yè)發(fā)生個別風(fēng)險事件后，監(jiān)管部門就提出穩(wěn)慎有序發(fā)展期貨和衍生品市場，指明了加強監(jiān)管的必要性。從今年全年看，嚴監(jiān)管貫穿始終，中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)、中期協(xié)均對期貨公司及從業(yè)人員持續(xù)加大監(jiān)管力度，期貨交易所嚴厲打擊各類違法違規(guī)交易。
據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，截至目前，今年中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)對期貨公司開出的罰單數(shù)量已明顯超過去年，互聯(lián)網(wǎng)營銷成為違規(guī)“重災(zāi)區(qū)”；中期協(xié)公布紀律懲戒35條，數(shù)量同樣大超去年。期貨交易所監(jiān)管方面，異常交易和違規(guī)交易仍然是查處重點，今年期貨交易所還繼續(xù)加強了對于實際控制關(guān)系賬戶的認定和調(diào)查。
今年10月，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會等部門《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險促進期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出要切實加強期貨市場監(jiān)管，有效防范期貨市場風(fēng)險，有力促進期貨市場平穩(wěn)運行和高質(zhì)量發(fā)展，助力維護產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全、經(jīng)濟金融安全和社會預(yù)期穩(wěn)定，更好服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局和中國式現(xiàn)代化。這一重要文件的發(fā)布，明確了期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的新藍圖，成為行業(yè)一大里程碑事件。
在中期協(xié)層面，也新發(fā)了一系列自律規(guī)則。今年1月，為引導(dǎo)期貨公司有效管理聲譽風(fēng)險，《期貨公司聲譽風(fēng)險管理規(guī)則》正式出臺。7月，協(xié)會對《期貨經(jīng)營機構(gòu)投資者適當性管理實施指引（試行）》進行了修訂，形成《期貨經(jīng)營機構(gòu)交易者適當性管理實施細則》。9月，《期貨經(jīng)營機構(gòu)及其工作人員廉潔從業(yè)實施細則》出臺。11月，《期貨風(fēng)險管理公司大宗商品風(fēng)險管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則》對外發(fā)布。12月，《證券期貨業(yè)移動應(yīng)用軟件備案工作指引（試行）》《期貨公司“保險+期貨”業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》兩項規(guī)則出臺實施。
另據(jù)證券時報記者了解，去年公開征求意見的《期貨公司監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》，后期有望正式發(fā)布，業(yè)界對此也非常期待。
