數據寶
余莉
2025-02-05 22:16
機構指出，全國降溫啟動，旺季消費回升與豬價反彈穩步兌現，年底以前有望形成供需雙強局面，支撐價格高位維持。從三季度豬企業績來看，行業盈利高增的背景下，企業間業績明顯分化，尤其隨著行業進入持續的盈利兌現期，α優勢進一步凸顯，重點推薦出欄、成本兌現度高的養殖企業。
核心邏輯
1.上周豬價先漲后跌，上半周豬價攀升至16.11元/公斤，后因冬至及腌臘需求回落；同時散戶及二育出欄意愿提升，集團出欄提前，供應量增加，豬價開始下跌，周末已跌至15.21元/公斤。當前養殖主體出欄積極性高尤其是大豬出欄明顯增加，供給壓力尚存，預計短期價格將繼續震蕩。
2.產能增長緩慢，對明年豬價不必過于悲觀。本輪生豬產能從2024年5月開始緩慢修復，截至10月，全國能繁存欄僅4073萬頭，同比依然下降3.20%，6個月產能僅修復2.18%。四季度產能依然維持較低增長，對應著明年上半年生豬供應增長將是緩和的，預計明年豬價下行亦是溫和的。經過前期調整，板塊估值低位、安全邊際高。建議首選成本優勢突出的標的，再兼顧成長性。
3.隨著年底消費旺季的逐步到來，我國生豬價格仍然有望回升。疊加養殖成本的回落，生豬養殖盈利仍有望回升。截至2024年10月末，我國能繁母豬存欄量達到4073萬頭，處于綠色區域，距離綠色區域上限僅有0.5%的空間；若超出上限，將進入黃色區域，將啟動相應調控措施；能繁母豬存欄量存在一定去化預期。當前生豬養殖板塊估值仍然處于歷史低位，關注產能去化預期帶來的生豬養殖龍頭低位布局機會。
利好個股
山西證券指出，2024年以來的這輪豬價上漲，同時少有地伴隨著上游原料價格的明顯下行，從而有助于生豬養殖行業進一步擴大盈利空間。生豬養殖行業后續盈利時間的持續性或有望超出市場的悲觀預期，推薦溫氏股份、神農集團、巨星農牧、唐人神、東瑞股份、新希望等生豬養殖股的投資機會。
光大證券指出，全國降溫啟動，旺季消費回升與豬價反彈穩步兌現，年底以前有望形成供需雙強局面，支撐價格高位維持。從三季度豬企業績來看，行業盈利高增的背景下，企業間業績明顯分化，尤其隨著行業進入持續的盈利兌現期，α優勢進一步凸顯，重點推薦出欄、成本兌現度高的養殖企業牧原股份、溫氏股份、神農集團。
本文內容精選自以下研報：
山西證券《農業行業周報：4季度生豬養殖板塊有望繼續保持良好盈利》
光大證券《農林牧漁行業周報：冬至生豬出欄積極，短期再現供強需弱》
中郵證券《農林牧漁行業報告：供強需落，豬價承壓》
東莞證券《農林牧漁行業雙周報：能繁母豬存欄量接近綠色區域上限》
校對：楊舒欣
